L’atmosphère était particulièrement étrange à l’Assemblée générale des actionnaires de Valeo. Il aura fallu plusieurs questions d’actionnaires et quelques va-et-vient pour que le président du fonds d’investissement Pardus, Karim Samii, puisse enfin intervenir après avoir été vertement interpellé par la salle.

Après plusieurs tentatives hasardeuses avec un microphone défectueux, l’Américain s’est finalement installé à la tribune, afin de présenter avec davantage de détails, le fond de ses prétentions.

Selon le président de Pardus, qui prônait au départ le rachat de Visteon par Valeo, l’objectif serait de rendre l’équipementier français plus en adéquation avec le marché automobile, notamment en élargissant encore la base de sa clientèle. Une remarque rapidement balayée par le PDG de Valeo, qui a précisé que 75% du CA du groupe se trouvaient répartis entre six principaux clients, ce qui, au regard de ses concurrents, est déjà un point de départ motivant.

Karim Samii s’est en outre étonné de la marge opérationnelle visée par la direction de Valeo, à 6% en 2009. D’après ses calculs, il s’agirait en l’espèce de «laisser 20 euros par action sur la table». Il promet au contraire un titre à 60 euros dans deux ans.

Le président de Pardus a également critiqué l’immobilisme du groupe, auquel Thierry Morin a opposé la longue période de restructuration qu’a connu Valeo et l’ayant contraint à fermer 67 usines, pour en ouvrir 35 autres, le tout en soixante-douze mois.

Par ailleurs, concernant l’acquisition de Visteon par Valeo, le président de Pardus est revenu sur ses déclarations au Figaro, rappelant qu’il avait eu des discussions avec Thierry Morin concernant la cohérence d’un tel rapprochement, dans le cas de certaines activités comme le thermique. Quant à la présentation tardive et cavalière de sa liste de prétendant au conseil d’administration, très critiquée du côté de la direction de Valeo, Karim Samii a simplement indiqué «que s’il avait pu faire autrement, il l'aurait fait».

L’écrasante victoire des uns ne fait bien évidemment pas oublier l’amertume des autres. Malgré des têtes d’affiches aussi prestigieuses que Guy Dollé, ancien patron d’Arcelor, ou Jean-Paul Vettier, ancien de Total Refining, Thierry Morin n’eu aucune difficulté à se maintenir à son poste de PDG, ni à faire élire les personnes de son choix.

Pour le président de Pardus, très remonté suite à la gifle cinglante des urnes, le résultat de cette Assemblée générale permet «à la direction d’avoir une année de plus pour livrer ce qu’elle a promis», mais, a-t-il pris soin de préciser, «au bout de cette année, il n’y aura plus d’excuses». Rendez-vous est donc pris à la prochaine Assemblée générale, le temps que les arguments s’affûtent et que chacun prennent acte de ses erreurs passées.

N.S.