Philippe Gautier

Directeur général d'Eurilogic

«Il y a un décalage de valorisation lié à la conjoncture boursière»

(Easybourse.com) Un commentaire sur le chiffre d’affaires que vous venez de publier… Rappelons que vous estimiez en début d’année une croissance organique de 7% puis de 3% sur le nouveau périmètre du groupe ?
Cette année nous avons réalisé une croissance du chiffre d’affaires consolidé de l’ordre de 70%, intégrant la croissance externe. Sur le périmètre historique nous avons produit une croissance organique de l’ordre de 5%, croissance qui peut être qualifiée de  raisonnable sur l’année.

Sur le périmètre actuel, la croissance par rapport au chiffre d’affaires pro forma de l’exercice précédent est atone, principalement en raison d’une conjoncture un peu plus compliquée sur Isis MPP, société acquise il y a un an quelques mois après notre introduction en bourse.

Nous avons connu des décalages de commandes dans l’aéronautique et la défense, mais ce sont des avatars habituels dans ce type d’activité. Ainsi, ces commandes nous les retrouverons sur le premier semestre 2008/2009.

Nous considérons, en replaçant l’histoire dans son contexte, que nous avons une croissance très forte. Il y a eu bien évidement un effet de seuil lié à un changement de dimension qui a été important. Aujourd’hui, un an après, l’intégration d’Isis est une réussite.

Un point encourageant : les revenus des activités maintien en condition opérationnelle ainsi et solutions intégrées ont progressé plus rapidement que le reste. Nous avons donc un mix revenu plutôt favorable dans la mesure où ce sont des revenus à plus forte marge.

En termes sectoriels, comment se répartit le chiffre d’affaires ?
Nous sommes très équilibrés en termes de secteur. La répartition de notre activité est de l’ordre de 35% pour la défense, de 25% pour l’aéronautique et spatial, de 10% pour l’automobile et le ferroviaire, et le reste dans d’autres type d’industries.

Cette année le mix revenu par secteur reste dans les mêmes proportions que celui de l’exercice précédent, ceci alors que la défense a subi un décalage de commandes.

Quel est le constat pour le secteur automobile qui avait été fortement touché l’année précédente ?
Pour le secteur automobile, c’est très différent, car nous avons eu un point bas l’année dernière et nous avons fait le choix, cette année, de seulement maintenir nos positions car nous ne voulons pas trop nous exposer dans le secteur.

Dans l’automobile nous avons des positions sur des marchés de niches, en termes d’expertise ou d’outils d’intégration. Cependant, au regard de la conjoncture difficile que connaît le secteur, une faible exposition est d’autant plus souhaitable. 

Est-ce que DCNS reste premier client ?
DCNS marche bien, mais il n’est plus notre premier client. Désormais, c’est le groupe EADS, au travers de ces multiples filiales, qui l’est.
Pour autant, le chiffre d’affaires que avons en registré avec DCNS est resté à peu près du même ordre comparativement à l’exercice précédent.

Quel bilan faites-vous sur l’intégration d’Isis MPP et Teksan ?
Le bilan est donc positif, en termes de synergies d’offres, de consolidation de notre chiffre d’affaires clients, et de mutualisation de coûts.
Le processus d’intégration va s’accélérer au cours de cet exercice. Après un premier exercice où nous avons laissé les filiales prendre leurs marques dans le groupe, nous lançons une nouvelle organisation.

Le Groupe crée deux pôles, un pôle produit -c'est-à-dire technologie- et un pôle service. Nous attendons notamment que ces synergies aient pour effet une croissance des marges.
Déjà à l’heure actuelle, dans certaines régions, nous avons commercialement regroupé certaines unités.

Sur l’exercice débuté le 1er juillet, parallèlement à la nouvelle organisation en cours dans nos filiales, nous réfléchissons à relancer notre croissance externe.

Au sujet de la croissance externe justement, des dossiers sont-ils actuellement à l’étude ?
Oui, des discussions sont en cours sur plusieurs dossiers. Ces dossiers concernent de sociétés qui sont plus petites que nous, mais qui ont des composantes technologiques très intéressantes. Nous regardons en particulier des PME françaises, tournées vers l’international.
Nous estimons pouvoir être à l’achat sur des opportunités au cours de cet exercice. Dans quelques mois, je pense que nous serons beaucoup plus en mesure d’aborder concrètement le sujet.

Suite aux résultats intermédiaires du premier semestre, le résultat d’exploitation et le résultat net affichaient une croissance de 96% (à 2,82 millions d’euros), de quel ordre sera-t-il cette année (publication début octobre) ?
La seule indication que nous pouvons donner c’est que nous aurons une marge opérationnelle de l’ordre de 7%.

Quelles sont vos guidances pour l’exercice 2008/09 ?
Pour l’exercice en cours, nous tablons sur une croissance en terme d’activité qui ne sera pas phénoménale. Nous n’irons pas chercher une croissance à deux chiffres, cependant un accroissement net de la rentabilité est prévu.

L’objectif sur l’année est de gagner des points en termes de marge brute, avec à la fois des synergies, des mutualisations de coûts et des aspects mix revenu, valorisant des produits à forte marge.

Nous partons sur un premier semestre, sauf éléments imprévus, qui devrait être bon avec entre autre un bon carnet de commandes. De plus nous devrions avoir de belles annonces sur ce trimestre…

Un dernier mot pour les actionnaires…
Le constat est que la société est sous-valorisée. Il y a un décalage lié à la conjoncture boursière sur des petites capitalisations, ce qui a provoqué un effet amplificateur très négatif pour le groupe.

Mais ce simple constat ne nous satisfait pas et nous allons nous employer à rendre plus attractif le titre Eurilogic.
Nous allons en particulier nous employer à améliorer notre communication financière.

Nous avons pris conscience qu’il y a avait un manque certain, mieux communiquer est l’une de nos principales préoccupations.

L’une des premières choses que nous avons faite à ce sujet, est de renforcer la direction financière (embauche de Benoit de La Motte, directeur financier) ce qui va permettre de renforcer les relations avec nos actionnaires, via une communication plus régulière, plus fournie et plus factuelle.

Propos recueillis par Antoine Ragot