« Nous tablons sur une baisse de 10% des ventes de voitures particulières en France en 2012 »

Dans une récente étude, vous évoquez « la naissance de dynamiques automobiles très disparates » en Europe. Une fois de plus, les constructeurs allemands devraient s’en sortir la tête haute, tandis que les français craignent le pire. Pourquoi ? Les constructeurs allemands bénéficient de leur positionnement dans le haut de gamme qui paradoxalement se vend bien en... Lire la suite

« Tous les signaux sont positifs quant à une forte valorisation du titre à horizon 2014 »

Pouvez-vous nous présenter la société ainsi que son business model ? Relaxnews est avant tout l’histoire de deux frères qui ont un rêve et il est en train de devenir réalité ! A l’origine, c’est le modèle de Bloomberg qui nous a inspiré et notamment son principe de monétisation de l’information financière. Notre envie a donc été... Lire la suite

« ETF : il ne faut pas trop se focaliser sur le mode de réplication. Cela peut faire perdre de vue l'essentiel »

Comment expliquez-vous le fait que les risques associés aux ETF soient de plus en plus mis en avant au sein de la presse et par les autorités de régulation prudentielle elles-mêmes ? Les ETF sont des produits qui rencontrent un vif succès. De ce fait les organismes en charge de la surveillance du risque systémique, notamment le Conseil de stabilité financière, s’y sont... Lire la suite

« Le label ETF ne devrait pas être octroyé aux ETF inversés et ETF à effet de levier »

De quelle manière considérez-vous le fait que les risques associés aux ETF soient de plus en plus mis en avant au sein de la presse et par les autorités de régulation prudentielle elles-mêmes ? Nous sommes dans un environnement dans lequel l’industrie de la gestion pour compte de tiers souffre de manière significative. Au sein de cette industrie, les ETF/ETP constituent une famille de... Lire la suite

« Les volumes échangés en France sur les produits de bourse affichent une hausse de près de 20% par rapport à 2010, avec déjà plus de 2,6 millions de transactions réalisées »

Quel est l'état du marché des produits de Bourse dans la configuration actuelle des marchés financiers caractérisée par une abondance d’évènements et une forte volatilité ? Avec plus de 10 milliards d’euros en 2011, les volumes échangés en France sur les produits de bourse affichent une hausse de près de 20% par rapport à 2010. Avec... Lire la suite

« La solution proposée par le ministre des finances allemand, Wolfgang Schäuble, peut s'avérer dangereuse »

Les idées d’’ingénierie financière pour sortir la zone euro de la crise se multiplient. Jeudi dernier, Wolfgang Schäuble, le ministre des finances allemand, a proposé la création de fonds spéciaux pour les dettes excédentaires des pays de la zone euro. Qu’enpensez-vous ? On voit bien l’idée de discrimination de la dette. Une partie serait perçue... Lire la suite

« Zone euro : tant que l'Allemagne n'aura pas un engagement fort de la France il n'y aura pas d'avancée sur la BCE ou les euro obligations »

Quel regard portez-vous sur la proposition formulée par le ministre des finances Wolfgang Schäuble consistant à créer des fonds spéciaux pour les dettes excédentaires des pays de la zone euro ? La proposition est intéressante sur le papier mais difficile à mettre en œuvre concrètement. Par ailleurs, cette solution ne résout pas le problème fondamental de... Lire la suite

« BCE : on se dirige doucement mais surement vers une politique de quantitative easing »

Selon vous la BCE se dirige doucement mais surement vers une politique de quantitative easing ? La BCE est par nature réticente à racheter de la dette sur les marchés du fait de l'aléa moral induit par une telle politique. L'institution monétaire intervenait jusque là pour éviter que les taux obligataires italiens ne remontent de manière trop importante. Cependant, dans la mesure... Lire la suite

« Nous restons pour le moment totalement désinvestis sur les obligations françaises »

Vous êtes actuellement essentiellement investis sur les taux allemands, les taux hollandais et les américains. Vous avez en revanche délaissé les taux français. Pourquoi ? Des doutes se sont cristallisés sur l’aspect sécuritaire de la dette française. Même si nous tablons sur un maintien de zone euro et sur la présence de la France dans le noyau dur de la zone, le... Lire la suite

« Nouvelle gouvernance européenne, mutation de la banque assurance pour affronter les crises »

La crise actuelle serait-elle un « cataclysme financier » que personne n’avait prévu, selon Nouriel ROUBINI, une simple correction des marchés ou un « malentendu culturel » selon le porte-parole de la Fédération Bancaire Française, ou bien un complot des agences de notation manipulées par une poignée de décideurs tapis dans l’ombre... Lire la suite

« Nous sommes en train de rentrer dans une période où le marché sera beaucoup plus difficile »

Vous venez de publier vos résultats semestriels, lesquels font état d'un repli de 4% de votre CA et d'une autre de 43% de votre ROC par rapport à l'an dernier, comment l'expliquez-vous ? Les résultats du semestre sont d'abord caractérisés par un repli du chiffre d’affaires qui n'est pas du tout lié à une contraction du marché mais est la conséquence de la baisse de... Lire la suite

« Zone euro : je vois mal quel sera le ressort sur lequel on va pouvoir appuyer par rapport à l'engrenage infernal qu'on a déclenché »

Selon vous, l’erreur commise par les régulateurs est de se concentrer sur le core tier 1 rapporté aux actifs pondérés par les risques ? Il est difficile de dire que ce ratio est une bonne mesure de la solidité d’une banque. Un établissement comme Dexia avait un des ratios core tier 1 les plus élevés d’Europe et a chuté deux fois... Pour les plus grandes... Lire la suite

« PME : nous pouvons dénoter une crise de confiance et une certaine vulnérabilité »

Coface a une délégation de l’Etat pour gérer certaines garanties accordées aux PME. Quel constat faite vous aujourd’hui sur l’ampleur de la demande de ces garanties ? En un an, nous avons observé une forte augmentation de la demande, notamment, en assurance-crédit de 20%, et en assurance préfinancement risque exportateur et caution de 30%. Pourriez-vous nous rappeler... Lire la suite

« Développer un marché obligataire dédié au financement des PME : un sujet important »

CDC Entreprises a actuellement plus de 220 fonds français d’investissement en portefeuille dont une vingtaine gérés directement, qui représentaient fin 2010 un peu moins de 3000 PME. A ce stade, comment se portent les entreprises qui composent votre portefeuille ? Jusqu’à présent, ce portefeuille se porte bien. Nous n’avons pas de problème important en termes de chiffre... Lire la suite

« Etats-Unis : le blocage politique est important, et le restera pendant encore 14 mois »

Quel regard portez-vous sur l’annonce hier soir par la super commission de l’échec d’un accord entre républicains et démocrates en vue de parvenir à un plan d’économies de 1200 milliards de dollars sur 10 ans ? Cet échec n’est pas en soi très surprenant compte tenues des difficultés rencontrées cet été lors du débat sur le... Lire la suite

« La perte d'un triple A de la France rendrait caduque le plan européen »

De quelle manière avez-vous accueilli la mise en garde de Moody’s concernant la dette de la France lundi? J'ai l'impression que Moody’s est en train de préannoncer la dégradation de la notation de la France. Cette précaution se justifie pour deux raisons. D'une part les agences de notation ont été beaucoup critiquées dans la gestion de leurs annonces de dégradation,... Lire la suite

« L'intérêt de l'investissement en actions doit être renforcé par les pouvoirs publics »

Quel regard finalement portez-vous sur l’évolution des marchés à l’heure actuelle ? Il faut garder la tête froide. Les indices ne reflètent plus la réalité des fondamentaux économiques. Les marchés exercent une pression sur les politiques pour les amener à mettre en œuvre des mesures de nature à garantir leur capacité à rembourser... Lire la suite

« Banques : les régulateurs et le marché pourraient bien créer l'accident que l'on veut éviter »

Selon vous les régulateurs et le marché ont tort de se concentrer sur l’augmentation des fonds propres pour renforcer la solidité des banques ? Il y a deux manières de comprendre en économie et en finance l’incertitude et de se protéger en conséquence contre les évènements incertains. Soit on considère que les aléas de l’économie sont... Lire la suite

« Les fonds de Private Equity doivent faire face à de réelles difficultés »

Quel regard portez-vous sur le financement des PME par les fonds de Private Equity à l’heure actuelle ? Les fonds de Private Equity principalement souscrits par les banques et les compagnies d’assurances doivent faire face à de réelles difficultés. Ces investisseurs institutionnels qui normalement portent les ressources longues se trouvent soumis depuis l’apparition de la crise en 2008... Lire la suite

« L'environnement général nous amène définitivement à être prudent »

Quels ont été les moteurs de croissance sur la période ? Comment expliquez-vous la perte affichée par vos résultats semestriels ? Les leviers de croissance sur ce premier semestre concernent notre cœur de métier, donc notre division électronique qui a enregistré une croissance de 18%. Dans le détail, les ventes totales de plaques au second trimestre ont atteint 70,8... Lire la suite

« Financement des PME : la situation risque de devenir délicate »

Quel regard portez-vous sur le financement des PME à l’heure actuelle ? Quand on parle du financement des PME, il est nécessaire de distinguer les fonds propres et la dette. S’il y a des sujets de préoccupation, nous ne pouvons pas soutenir que nous avons aujourd’hui une crise générale du financement des PME. L’octroie de crédit est resté soutenu pendant la... Lire la suite

« Relever le plafond du Livret de développement durable de 6 000 à 8 000 euros, une bonne idée »

Plusieurs solutions sont envisagées par la Chambre de commerce de Paris dans son dernier rapport intitulé : « Quel avenir pour le financement des entreprises non cotées ? » pour remédier à la problématique du refinancement des PME. Une première solution consiste à moduler la fiscalité sur l’assurance-vie en fonction du risque et de la durée de blocage pour... Lire la suite

« Financement des PME : une nouvelle page de l'histoire devrait être écrite »

Quel regard portez-vous sur les difficultés de refinancement rencontrées par les PME dans ce contexte de crise économique et financière ? Nous sommes face à un marché du refinancement relativement tendu. Même si du coté des entreprises, certains acteurs sont amenés à ralentir leur politique d’investissement, n’ayant pas suffisamment de visibilité pour... Lire la suite

« Italie : une panique injustifiée du marché face à une situation économique et budgétaire qui n'avait rien de mauvaise »

Selon vous nous sommes avec le cas de l’Italie face à une auto prophétie ? Nous sommes face à une situation extravagante, une panique injustifiée du marché vis à vis d'une situation économique et budgétaire qui n’avait rien de mauvaise. L’Italie n’a pas un problème important d’équilibre de ses finances publiques. Hors charge de la dette, les... Lire la suite

« Italie : on doit pouvoir tenir au moins jusqu'à la fin de l'année »

Quel regard portez-vous sur la flambée du taux obligataire de l’Italie ? Il y a sans doute des considérations techniques à prendre en compte, notamment l’augmentation des appels de marge de la chambre de compensation LCH. Clearnet. Au-delà de cela, une fois que le marché a validé le fait que Silvio Berlusconi était sur le départ, les interrogations perdurent sur la... Lire la suite

« Deux choses permettront de rassurer le marché sur la dette italienne »

Quel regard portez-vous sur la flambée des taux obligataires italiens ce matin. Le taux à dix ans a dépassé le seuil fatidique des 7% ? Je ne suis pas surpris de constater ce matin une poursuite des tensions sur le taux obligataire italien Les marchés s’interrogent sur la crédibilité de la politique économique et budgétaire de l’Italie. Les investisseurs se... Lire la suite

« Nous venons de faire deux acquisitions récemment et nous n'excluons pas d'en faire d'autres étant donné que les valorisations actuelles semblent plus réalistes »

Quel est le principal enjeu de l'acquisition de Badtech (Dismoioù) ? Cette opération permet à Maximiles de pénétrer tout le marché du local et du mobile. Le mobile devient en effet un terminal essentiel en termes de temps d'usage, et est complètement intégré dans les stratégies marketing des annonceurs. Maximiles se doit dès lors d'être présent dans le... Lire la suite

« Maximiles a une stratégie plus offensive qu'il y a quelques années, et garde une situation bilancielle très saine »

Quel est l'état du secteur actuellement ? Le marché de la publicité en ligne est assez difficile à analyser, dans la mesure où les statistiques globales ne correspondent pas toujours à la réalité des sociétés que vous suivez en particulier. Il est en effet difficile de faire le tri, et les données relevées par certains organismes ne permettent pas de savoir... Lire la suite

« La fin du PTZ+ dans l'ancien n'était pas prévue, et remet en cause le projet de développer une France de propriétaires »

Quel bilan peut-on faire sur le PTZ+ jusqu’à présent ? Ce dispositif a été mis en place en janvier 2011 et a connu un plein succès avec environ 360 000 ménages (dont 300 000 dans l’ancien) qui ont eu accès à leur résidence principale grâce au PTZ+. Il avait donc sa raison d’être, en particulier pour les primo-accédants à petit budget.... Lire la suite

« Le niveau d'équilibre du Cac 40 : 3450 points »

Quel regard portez-vous sur le contexte politique dans lequel s’inscrit le marché actuellement ? Il n’y a pas plus incertaines que les décisions politiques. Nous l’avons vu encore avec la Grèce ces derniers temps. De ce fait je n’y attache pas une importance forte. Toutes les décisions que je prends en termes d’investissement sont conditionnées par ce que fait le... Lire la suite

« La France est en pointe en matière de fonds solidaires »

A l’occasion de la Semaine de la Finance solidaire (3-10 novembre), on entend beaucoup parler d’investissement socialement responsable (ISR). Quel lien y-a-t-il entre ces deux approches ? Ce sont deux concepts différents, même s’ils se rejoignent parfois au sein d’un même produit financier. Ainsi les fonds solidaires qui investissent 10% de leurs encours dans des entreprises non cotées... Lire la suite

« François Fillon : avec ce qui a été annoncé, le triple A devrait être préservé au moins jusqu'aux prochaines élections présidentielles »

Quel regard portez-vous sur les nouvelles mesures d’austérité divulguées par le premier ministre, François Fillon, hier ? Le but est clairement de maintenir une certaine de dose de crédibilité de la France et de sauvegarder son triple A. Avec ce qui a été annoncé, ce triple A devrait être préservé au moins jusqu’aux prochaines élections... Lire la suite

« Tensions sur l'Italie : certes la BCE achète, cependant, en face, d'importants investisseurs institutionnels vendent de gros volumes »

Que retenez-vous de la première conférence de presse de Mario Draghi jeudi en tant que gouverneur de la BCE ? Mario Draghi confirme une frontière très précise entre ce qui relève de la politique monétaire et ce qui ne ressort pas de la politique monétaire. En cela il n’a pas clairement répondu aux questions concernant le FESF, le sort de la Grèce ou encore le SMP.... Lire la suite

« BCE : Mario Draghi mérite bien son surnom de Super Mario »

Quel regard portez-vous sur la baisse du taux directeur de la BCE annoncée jeudi ? Cette baisse des taux n’était absolument pas attendue. Nous pensions qu’il y aurait un certain statu quo et une continuité dans l’œuvre de Jean Claude Trichet. Or Mario Draghi mérite bien son surnom de Super Mario lors de ce qu'on peut appeler son "baptême du feu". Nous avons observé... Lire la suite

« L'augmentation de capital et le transfert vers Alternext doivent nous permettre de gagner en notoriété auprès des investisseurs »

Pouvez-vous présenter votre société en quelques mots ? TRSB est une société de service informatique spécialisée depuis plus de 15 ans dans la gestion de solutions pour l’environnement utilisateur. Au départ positionnés sur l’infogérance, nous avons progressivement ajouté d’autres briques à notre offre : le déploiement de solutions... Lire la suite

« La récurrence sur notre marge brute représente 51,6%. Notre objectif à terme est d'atteindre 70% de marge brute récurrente d'ici 4 à 5 ans. »

Un commentaire sur vos résultats ? Quels ont été les moteurs de croissance sur la période ? Sur le 1er semestre, c'est la croissance externe qui a porté les chiffres. Nous avons en effet acquis la société CIM (éditeur spécialisé dans les logiciels de gestion pour mutuelles de santé) en juillet dernier, qui a contribué positivement à notre croissance.... Lire la suite

« Zone euro : même s'il faut s'attendre à de nouvelles mésententes, le risque systémique a considérablement régressé »

Quel regard portez-vous sur les différentes annonces faites à l’issue du sommet des dirigeants de la zone euro mercredi soir? Il nous semblait primordial que le sommet traite le risque systémique. C’est ce qui a été fait. Les annonces d’hier permettent de le réduire en traitant trois sujets : les banques, la Grèce et le FESF. La spirale négative qui s’est... Lire la suite

« Parmi nos convictions, Total ou Royal Dutch. Nous pensons que le prix du pétrole restera à un niveau élevé malgré le ralentissement de la croissance. »

Quel regard portez-vous sur les différentes annonces faites à l’issue du sommet des dirigeants de la zone euro mercredi soir? Ce qui ressort de ce sommet c’est avant tout un accord sur les grands points qui font débat dans la région. Une décote de la dette grecque de 50% a été décidée. Le FEFS devrait se retrouver renforcé par le biais d’un SPV (Special... Lire la suite

« On estime qu'il y a en France environ 700.000 épargnants solidaires »

Du 3 au 10 novembre se tiendra la Semaine de la Finance solidaire. Que représente la finance et l'épargne solidaires aujourd’hui en France ? On estime qu’il y a en France environ 700 000 épargnants solidaires. C’est très peu, comparé aux 58 millions de détenteurs d’un livret A. L’épargne solidaire représente moins de 0,5% de l’épargne... Lire la suite

« La stratégie de pricing power permet de contourner la problématique de cyclicité des valeurs »

Vous gérez un fonds qui privilégie les valeurs caractérisées par un fort pricing power. Pouvez-vous définir ce concept ? On peut définir cette idée de plusieurs façons. Il me semble qu’une entreprise disposant d’un rapport de force favorable vis-à-vis de ses clients, détient une capacité à imposer ses prix. Concrètement, l’entreprise... Lire la suite