Ambroise Ecorcheville
DOW JONES NEWSWIRES
PARIS (Dow Jones)--L'éventualité d'un rapprochement entre les filiales mobiles de France Télécom et de Deutsche Telekom au Royaume-Uni offre de belles perspectives, mais l'opérateur francais devrait y réfléchir à deux fois avant de faire une proposition à son concurrent allemand.
Sur le principe, une fusion entre sa filiale Orange UK et T-Mobile UK ne manque pas d'intérêt. Elle donnerait naissance au premier opérateur mobile britannique, avec 37% de part de marché, et permettrait d'améliorer la rentabilité du nouvel ensemble en réalisant des économies substantielles, par exemple sur les réseaux ou en supprimant des doublons.
En éliminant un concurrent, elle permettrait également d'atténuer la pression sur les prix du marché britannique. Avec cinq grands opérateurs, c'est en effet l'un des plus concurrentiels en Europe et il affiche de faibles marges.
France Télécom a officiellement écarté toute offre en cash sur T-Mobile UK. Le groupe a toutefois refusé de commenter une information du Financial Times, selon laquelle il envisagerait de proposer à l'opérateur allemand un rapprochement de leurs filiales mobiles britanniques. Mais la société a également souligné qu'elle suivait de près l'évolution du marché.
Quelles que soient ses intentions, l'opérateur français pourrait avoir du mal à s'accorder avec son concurrent allemand sur les modalités d'une telle opération, tant les points d'achoppement sont nombreux.
Parce que le Royaume-Uni est stratégique pour France Télécom - c'est le deuxième marché du groupe après la France -, il est impératif que France Télécom en conserve le contrôle opérationnel. La question de la gouvernance d'un nouvel ensemble devrait donc évidemment être posée, ce qui pourrait avoir des implications politiques difficiles à résoudre.
Par ailleurs, tant Orange que T-Mobile ont des ambitions mondiales, et il s'agira également de savoir sous quelle marque opérerait un nouvel ensemble.
En parallèle, les accords de partage de réseaux qui lient actuellement T-Mobile et l'opérateur britannique 3 devraient être repensés dans le cadre de la nouvelle entité.
A plus long terme, les modalités financières d'une éventuelle sortie de Deutsche Telekom devraient être définies, pour le cas où l'allemand voudrait vendre ses parts.
De son côté, Deutsche Telekom peut d'autant plus sereinement envisager les nombreuses hypothèses qui s'offrent à lui que rien ne l'oblige à vendre T-Mobile UK, car il affiche une situation financière saine.
Le groupe semble donc en position de force pour négocier et obtenir des concessions de France Télécom, qui devra éviter de chercher à obtenir un accord à tout prix.
L'opérateur allemand peut très bien décider de restructurer sa filiale britannique pour mieux la vendre plus tard, s'il considère que les offres actuelles ne sont pas suffisamment intéressantes.
D'après le FT, Vodafone et Telefonica, via sa filiale britannique O2, envisagent de faire une offre de rachat sur T-Mobile UK. De plus, Deutsche Telekom aimerait troquer l'entreprise contre Vodafone Turkey, afin de la rapprocher de sa propre filiale grecque OTE, selon le journal.
Enfin, France Telecom ne devra pas oublier que la faiblesse des marges au Royaume-Uni est également liée aux fortes positions des distributeurs, qui prélèvent des commissions élevées sur les contrats commercialisés. C'est un problème général du secteur, qu'une éventuelle concentration est peu susceptible de changer, selon Michael Kovacocy, analyste chez Daiwa Institute of Research.
Mais si France Télécom ne semble pas en position de force, le groupe a tout intérêt à donner le change et à rester dans la course, car c'est une bonne façon de faire monter les enchères.
-Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires, 01 40 17 17 71, ambroise.ecorcheville@dowjones.com

Publié le 03 Juillet 2009 Copyright © 2009 Dowjones