Peter Lattman et Anton Troianovski
The Wall Street Journal
Mark Walsh, principal responsable des investissements immobiliers qui ont précipité la faillite de Lehman Brothers, fait partie d'un groupe de dirigeants choisi par Lehman pour reprendre son activité de capital-investissement immobilier.
Mark Walsh et une équipe d'anciens collègues de feu Lehman Brothers sont en train de monter une entité indépendante pour gérer le portefeuille de capital-investissement, et peuvent espérer enregistrer des bénéfices si le portefeuille d'actifs récupère ne serait-ce qu'une partie de sa valeur initiale.
Cette opération constitue un come-back remarquable pour Mark Walsh, 49 ans, qui était directeur mondial de l'immobilier chez Lehman. Lorsque la banque a fait faillite en septembre 2008, elle détenait directement près de 43 milliards de dollars de prêts et d'actifs immobiliers, une exposition qui a joué un rôle décisif dans son effondrement.
La justice américaine essaie toujours d'évaluer si, entre autres choses, Mark Walsh et son équipe ont maquillé la valeur de plusieurs actifs immobiliers commerciaux pour consolider le bilan de Lehman Brothers.
A l'époque, Mark Walsh était par ailleurs responsable d'une autre entité du groupe, Lehman Brothers Real Estate Partners. Composée de trois fonds de capital-investissement, l'entité avait investi 5,6 milliards de dollars dans diverses opérations, soutenue par certains des plus grands fonds de pension du pays. Lehman lui-même avait contribué à hauteur de 20% au capital de ces fonds.
Le portefeuille d'actifs immobiliers de Lehman Brothers Real Estate Partners inclut le grand hôtel InterContinental de Times Square, à New York, 60 hôtels au Royaume-Uni, et un projet d'immobilier commercial Santa Cruz à Bombay. Environ les trois quarts des actifs du portefeuille sont situés à l'extérieur des Etats-Unis. Et selon des personnes proches du dossier, ce portefeuille est valorisé à environ 50% de son prix d'achat d'origine.
Le cabinet Alvarez & Marsal, chargé de la restructuration de Lehman Brothers, cherchait un repreneur pour Lehman Brothers Real Estate Partners depuis fin 2008. Des dizaines d'acheteurs potentiels se sont manifestés, mais Lehman a finalement jeté son dévolu sur le groupe de gestion qui dirigeait cette activité depuis des années, composé entre autres de Mark Walsh, Brett Bossung et Mark Newman.
Le groupe a déboursé environ 10 millions de dollars pour LBREP, selon une personne proche du dossier. Les nouveaux gérants de l'entité et les créanciers de Lehman ne tireront un bénéfice de cette activité que si la valeur des propriétés augmente avec le temps.
Cette cession d'une activité de Lehman intervient en période de crise pour le secteur des fonds immobiliers. Pendant les années fastes, les fonds gérés par les banques et boutiques de gestion de Wall Street attiraient des milliards de dollars provenant des fonds de pension et d'autres grands investisseurs, investis dans des opérations à fort effet de levier sur l'immobilier de bureau, les centres commerciaux, les entrepôts, et d'autres actifs d'immobilier commercial à travers le monde.
Les fonds de Goldman Sachs, Morgan Stanley et d'autres groupes ont perdu plus de la moitié de la valeur de leurs fonds propres. Or les experts et les investisseurs du secteur s'attendent à ce que ces pertes augmentent.
-Peter Lattman et Anton Troianovski

Publié le 17 Juin 2009 Copyright © 2009 Dowjones