François Lombard

Gérant de Turenne Investissement

Pour 2010, nous prévoyons 3 à 4 investissements, de 1,5 à 2ME chacun(Turenne Invest.)

Publié le 18 Novembre 2009

Turenne Investissement accompagne à ce jour 16 sociétés. Pourriez-vous nous rappeler de quels secteurs d’activité elles sont issues, et pourquoi avoir fait ces choix ?
Nous avons choisi trois types de sociétés répondant à des besoins importants de la société française : d’abord dans la santé qui est un axe déterminant pour le prolongement de notre vie [pour exemple,  nous avons investi dans des sociétés fabriquant des prothèses de genoux et de hanches, et dans des sociétés qui utilisent l’informatique dans la médecine telles que Capsule Technologie] ; pour le second axe, nous avons choisi d’investir dans des sociétés de développement durable et d’économie d’énergie, telles que Solem pour la mesure d’énergie, Pellenc Selective Technologies spécialisée dans le tri sélectif de déchets et CEDE qui installe des pompes à chaleur ; enfin le troisième axe correspond aux services réalisés par des tiers comme la société Webhelp [un des leaders français de l’externalisation de centres d’appels et de gestion de la relation clients]…

Nous avons également investi dans d’autres secteurs à fort potentiel, mais de manière plus marginale, comme les jeux avec Mediastay …

Quelle a été la performance de votre fonds depuis son introduction en bourse en 2006 ?
Depuis son introduction en bourse, le fonds a fait une sortie partielle sur Webhelp ce qui nous a permis de verser des dividendes sur 2007 et votés en 2008. Ayant fait peu de sorties, l’actif net réévalué s’est donc maintenu.

La raison pour laquelle nous n’avons pas fait davantage de sorties, c’est que notre portefeuille est assez jeune, que l’on investit sur des entreprises petites ou moyennes qui ont en général un cycle de développement de 3 à 5 ans, ce qui explique que jusqu’à présent, à la fois par la jeunesse du portefeuille et par la conjoncture, nous n’avons pas réalisé de sortie aussi rapide qu’on l’avait envisagé.

Au total si vous ne faites pas de sorties, vous avez des frais de gestion ce qui fait que le compte d’exploitation a été affecté, mais l’élément déterminant, c’est l’actif net réévalué qui a progressé légèrement et s’est stabilisé.

Pourriez-vous revenir sur les raisons de votre augmentation de capital de plus de 10 millions d’euros ?
La raison principale c’est qu’il y a un fort besoin des PME de conforter leurs fonds propres, qui sont les éléments de sécurité en période difficile. Elles ont donc besoin de partenaires qui les accompagnent dans leur capital. Aujourd’hui, les grands LBO ont de la peine à se réaliser, les petites opérations ne trouvent pas de sorties, notamment dans le capital-risque, et les incertitudes sur les bilans des banques demeurent. Tout ces éléments font que les intervenants en fonds propres ont un rôle très important et peuvent intervenir dans des conditions attractives, surtout en période de sortie de crise.

C’est en effet le moment d'investir et de prendre des positions, non pas pour renforcer les sociétés existantes, mais surtout pour accompagner de nouvelles sociétés dans leur développement international et interne.

Quelles sont les modalités de cette augmentation de capital ?
Cette augmentation de capital se fait à un cours de 5 euros l’action. L’opération se fait avec une décote de 40% par rapport à l’actif net qui n’a pas été réévalué. Nous estimons donc que cette opération est non seulement intéressante pour de nouveaux actionnaires, mais également pour les actionnaires historiques puisque c’est l’occasion pour eux de se renforcer  dans ce véhicule d’investissements.

Nous aurions très bien pu ne pas faire cette augmentation de capital, mais nous considérons que c’est le bon moment pour le faire et qu’il faut avoir une taille critique. Or l’intérêt de la société et des PME clientes est que Turenne Investissement ait une taille de 50 à 100 millions d’euros plutôt que de 26 millions. Nous pensons donc que le timing est bon, malgré une conjoncture difficile.

Allez-vous privilégier de nouveaux secteurs ?
Nous allons nous maintenir sur les mêmes axes, sachant que le secteur de la santé est très vaste : nous allons ainsi nous orienter vers l’instrumentation médicale et la recherche sous contrat. Il en va de même pour le développement durable, les économies d’énergie, et dans les services…

En résumé, nous allons nous renforcer dans les secteurs dans lesquels nous avons déjà investi, ainsi que dans certains secteurs comme l’Internet, où nous estimons qu’il y a du potentiel. 

Combien d’investissements souhaitez-vous réaliser avant la fin de l’année et l’année prochaine ?
D’ici la fin de l’année, nous avons identifié un secteur dans le domaine de la santé, et un autre dans celui du traitement de déchets. Quant à l’an prochain, nous prévoyons entre 3 et 4 investissements, entre 1,5 et 2 millions d’euros ce qui veut dire que l’augmentation de capital nous permettra de maintenir notre rythme d’investissement sur les 12 à 18 mois prochains.

Propos recueillis par NS