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1. easy Le 01/07/2008 à 13:44
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   Jocelyn Jovène, DOW JONES NEWSWIRES PARIS (Dow Jones)--En saluant par une forte hausse de l'action France Télécom le retrait par l'opérateur français de son offre sur son rival scandinave, les marchés rappellent opportunément à Didier Lombard qu'il doit remettre de l'ordre dans les finances du groupe avant d'envisager une nouvelle opération de croissance externe. Le souci affiché par l'opérateur de respecter une certaine discipline financière est sans doute de nature à renforcer la crédibilité de l'équipe dirigeante, à commencer par celle du directeur financier, Gervais Pellissier. Mais, après avoir mené son désendettement tambour battant lors de l'arrivée de Thierry Breton aux commandes en octobre 2002, France Télécom ne dispose plus aujourd'hui de beaucoup de marges de manoeuvre pour réduire plus vite sa dette. La dette de l'opérateur, qui représente 1,6 fois son excédent brut d'exploitation, reste encore élevée par rapport à la moyenne du secteur en Europe, laquelle se situe à 1,3. D'un côté, France Télécom peut difficilement lever le pied sur le front des investissements, car il doit renforcer sa présence dans les contenus et moderniser son infrastructure tout en déployant son réseau de fibre optique. Il en va de sa place de leader sur le marché français et d'opérateur de premier plan en Europe. D'un autre côté, il peut difficilement mettre ses actionnaires au régime sec en diminuant le dividende - ces derniers attendent une progression des dividendes au moins égale à celle du résultat net. Reste la voie des réductions de coûts et des cessions d'actifs. Mais beaucoup a déjà été fait sur ces deux fronts. France Télécom n'a plus beaucoup d'actifs non stratégiques à vendre. Et de nouvelles mesures d'économies drastiques sur les frais de personnel risqueraient à la fois de miner le moral des employés et de perturber la politique de développement de l'activité. -Jocelyn Jovène, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 40; jocelyn.jovene@dowjones.com (END) Dow Jones Newswires July 01, 2008 07:33 ET (11:33 GMT)

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