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1. billou Le 05/02/2008 à 08:57
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2. LTSEOA Le 05/02/2008 à 09:56
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   Avertissement de National Semiconductors en raison de la Chine BPA ($) Révision PE (x) 2007e 0,82 0% 15,5 2008e 0,92 0% 13,9 2009e 1,18 0% 10,8 National semiconductors a émis un avertissement sur ses résultats T3 08 (clos fin février). Le groupe guide vers une baisse des ventes de 9 à 10% (CA entre 450 et 455 M$) vs une baisse initialement prévue de 1 à 5%. Il indique que cette révision découle d’une activité plus faible dans le wireless et les systèmes portables auprès d’OEM globaux et des fabricants de mobiles chinois servis au travers de réseaux de distribution (déjà vu avec RFMD). National Semiconductors est spécialisé dans les produits analogiques et le signal mix pour des produits liés notamment à l’audio et à l’énergie. Ses principaux clients sont les distributeurs Avnet (14% du CA) et Arrow (13% du CA) alors qu’aucun OEM ne représente plus de 10% du CA. n Nous estimons que l’impact sur STM est limité car : 1/ la guidance avait été donnée début décembre et était relativement optimiste (-1% à -5%) alors que celle de STM a été donnée fin décembre et était beaucoup plus large (-5% à -11%), 2/ STM est peu exposé aux fabricants de terminaux chinois qui sont plus dans le bas de gamme, et n’est pas positionné sur les mêmes produits. Le cours de STM pourrait être pénalisé par assimilation aujourd’hui, mais nous pensons que ce ne serait pas justifié.

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