Ubisoft : Exane appelle à la prudence malgré les bons résultats

(Easybourse.com) Vers 10h30, le titre Ubisoft se classe parmi les meilleures performances du SBF 120. L'action engrange 3,99% après l'annonce d'un chiffre d'affaires supérieur au consensus des analystes. Cependant, les analystes d'Exane tiennent à modérer l'enthousiasme avec une opinion 'neutre' sur le titre.

Ubisoft a dévoilé hier son chiffre d'affaires du premier trimestre de l'année fiscale 2011-2012, clos le 30 juin dernier. Ce dernier s’élève à 103 millions d'euros, en baisse de 36,3% (-33,6% à taux de change constants) par rapport aux 161 millions de l'année précédente mais toutefois supérieur aux prévisions qui tablaient en moyenne sur 90 millions d’euros.

Ce chiffre d’affaires a été tiré par deux moteurs en particulier. En premier lieu, la solide performance du back-catalogue (Assassin's Creed : Brotherhood, jeux de danse) en hausse de 84,0% à 68 millions d'euros. « Cette tendance initiale positive sur le back-catalogue reflète notre prudence en termes de mise en magasin et la qualité de notre portefeuille de produits. Elle soutient par ailleurs l'amélioration attendue de la marge brute a déclaré Yves Guillemot, président directeur général de la société.

Par ailleurs, les revenus générés par l'activité online ont progressé de 45% à 12,5 millions d'euros, en particulier grâce à Outland et Clash of Heroes

Un CA qui permet à Ubisoft de confirmer ses objectifs annuels

Ubisoft attend un chiffre d'affaires de 99 millions d'euros pour la période de juillet à septembre, stable par rapport au deuxième trimestre 2010-11.

La Société confirme ainsi ses objectifs précédemment communiqués pour l'exercice 2011-12, autrement dit un chiffre d'affaires prévu compris entre 1,040 milliard d’euros et 1,080 milliard d’euros et un résultat opérationnel situé entre 40 milliards d’euros et 60 milliards d’euros.

L’achat du studio Owlient, expert dans la gestion des jeux communautaires en ligne avec plus de 2 millions d'utilisateurs actifs par mois devrait beaucoup contribuer à l’atteinte de ces objectifs.

«Cette acquisition accélère encore l'engagement d'Ubisoft pour le modèle Free to Play et sa capacité à saisir la forte croissance du segment online » a précisé Yves Guillemot.

Les analystes d’Exane restent prudents

Malgré ce CA supérieur aux attentes et la confirmation des perspectives de résultats annuels, les analystes d’Exane demeurent réservés.

Ils ont ainsi décidé de confirmer ce matin un avis "neutre" avec un objectif de cours de 8 euros.

Pour eux, la chute de 36,3% des ventes s'explique par le manque de sorties majeures de jeux vidéo par rapport à l'année dernière ('Splinter Cell, 'Prince of Persia').

Surtout, la prévision de ventes pour le deuxième trimestre (99 M€), stables sur un an, ne semble pas excessivement optimiste étant donné que le pipeline est a priori bien plus riche que l'an passé.


Imen Hazgui