Les dirigeants d’AXA peuvent se réjouir de l’'augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription lancée le 14 juin. Le montant brut de l'opération s'élève à 4,1 milliards d'euros et représente la création de 208.265.897 actions nouvelles. La demande totale s'est élevée à 7,5 milliards d'euros avec un taux de souscription de 181,55%.

Le groupe a réalisé avec succès environ 70% du financement total du rachat de Winterthur. Le financement des 2,6 milliards d'euros restants sera réalisé par des ressources internes, une dette senior et une dette subordonnée.

La cotation sur le marché Eurolist d’Euronext Paris et le règlement-livraison des actions nouvelles interviendront le 13 juillet prochain. Elles seront admises sur la même ligne de cotation que les actions existantes d’AXA.

Officialisée mi-juin, l'acquisition de Winterthur a permis au groupe AXA de conforter sa place de troisième assureur mondial en termes de capitalisation boursière. L’opération n’a pourtant pas suscité que des réactions positives chez les analystes. Le montant de la transaction versée au Crédit Suisse (12,3 milliards de francs suisses soit 7,9 milliards d'euros en cash, c’est à dire 11,6 fois les bénéfices de la cible et 1,56 fois son « embedded value » 2005) en a fait tiquer quelques-uns.

D’autres se sont étonnés de voir AXA entrer en Suisse, un marché mature et réputé difficile. Mais ils ont souligné que ce rachat lui permettait de renforcer sa diversité géographique dans des régions clefs, tout en conservant la même répartition d'activité (2/3 vie et 1/3 dommages).

Les activités de Winterthur sont en effet complémentaires de celles d'AXA au niveau international, notamment en Belgique, en Espagne ou en Europe de l’Est. Le marché asiatique ouvre aussi de belles perspectives au groupe français, puisque Winterthur y tire un tiers de la valeur de ses affaires nouvelles.

Publié le 11 Juillet 2006 Copyright © 2006