Jean-Paul Villot

Président Directeur Général de Neopost

«Nous allons continuer de faire des acquisitions de distributeurs»

(Easybourse.com) Un commentaire sur vos résultats du 1er semestre 2006 ?
Neopost a une nouvelle fois battu des records en matière de chiffre d'affaires et de rentabilité.
Le chiffre d'affaires du 1er semestre 2006 s'élève à 450,3 millions d'euros en croissance de 10,2% hors effets de change. Nous avons su exploiter au maximum les opportunités de marché qui s'offrent à nous, en particulier celles liées aux évolutions technologiques qui accélèrent le rythme de renouvellement de nos produits.

En Amérique du Nord par exemple, les prochaines échéances de décertification pousseront bientôt les utilisateurs de systèmes d'affranchissement à ne plus utiliser que des machines digitales. Notre capacité à profiter pleinement de cette situation explique en partie notre croissance de 16,9% hors effets de change au 1er semestre dans cette partie du monde.

Autre exemple, au Royaume-Uni, où nous avons enregistré au 1er semestre une croissance remarquable (+26,4% hors effets de change) en raison du succès de nos produits particulièrement adaptés à la mise en oeuvre d'une nouvelle méthode de tarification postale qui tient compte non seulement du poids, mais également de la dimension des plis.

Côté profitabilité, la marge opérationnelle courante a encore progressé pour s'établir à 25,5% du chiffre d'affaires et la marge nette à 17,1% du chiffre d'affaires.

Quels ont été les moteurs de votre croissance ?
Notre priorité consiste à accroître notre chiffre d'affaires par client. Pour y parvenir nous avons mis en place une stratégie s'appuyant sur plusieurs axes qui sont autant de moteurs de notre croissance:
l'orientation de nos produits vers des machines plus haut de gamme, créneau sur lequel nous avons réussi à augmenter très fortement nos ventes et gagner des parts de marché. Autre composante de notre stratégie marketing, le développement des ventes croisées, c'est-à-dire notre faculté à placer des machines de mise sous pli auprès des salles de courrier d'entreprises et d'administrations que nous équipons déjà en machines à affranchir.
le développement de nos activités de services, notamment le leasing qui est non seulement une activité à forte rentabilité mais aussi un formidable outil marketing pour permettre à nos équipes commerciales de mieux anticiper le renouvellement des équipements de nos clients.
la croissance de la vente de fournitures qui est elle-même directement liée à l'évolution technologique de nos produits et plus spécifiquement à la généralisation de machines à affranchir à impression jet d'encre.
l'optimisation de notre distribution afin d'améliorer la couverture de nos marchés, ce qui passe notamment par une meilleure organisation de nos réseaux de distribution et par le rachat de certains de nos propres distributeurs aux Etats-Unis comme en Europe.

Quelles sont vos perspectives en termes de marge opérationnelle pour 2006 ?
Notre marge opérationnelle courante devrait s'établir pour l'ensemble de l'année 2006 à plus de 25,5% du chiffre d'affaires, ce qui veut dire que nous devrions encore améliorer un peu notre profitabilité lors du second semestre. Ceci montre bien à quel point le modèle Neopost est au service d'une stratégie de croissance profitable.

Sur le plan stratégique, quels sont vos axes prioritaires pour 2007 ?
Pour les prochaines années, nous allons poursuivre notre stratégie en continuant de développer en priorité des activités à plus forte marge : produits haut de gamme, services financiers tels que le leasing ou notre nouvelle activité de financement de l'affranchissement (lancée en juin dernier), nouveaux services en ligne tels la gestion de la traçabilité du courrier, les systèmes d'alerte sur les réserves d'encre des machines, la comptabilisation centralisée de l'affranchissement entre plusieurs machines sur différents sites, le téléchargement des tarifs postaux ou les diagnostics de maintenance à distance.

Dans le même temps, nous allons continuer d'optimiser notre distribution afin de renforcer encore notre efficacité commerciale. Par exemple, aux Etats-Unis, alors qu'en 2004 il n'existait pas une seule région dans laquelle nous n'avions qu'un seul système de distribution, ce sont désormais plus de 30% du marché américain qui sont couverts par une
distribution unique. Nous allons poursuivre dans cette voie de même que nous allons continuer à procéder à l'acquisition de certains de nos distibuteurs.

Quel bilan pouvez-vous tirer 4 ans après le rachat d'Ascom Hasler ?
En 2001, avant l'acquisition d'Ascom Hasler, Neopost réalisait un chiffre d'affaires de 575 millions d'euros; nous avons atteint 827 millions d'euros l'an dernier. En 2001, Neopost affichait une marge opérationnelle courante de 21,5%; nous avons atteint 25,5% au 1er semestre.

L'acquisition en 2002 d'Ascom Hasler, alors n°3 mondial de notre industrie, nous a donc permis de largement conforter notre place de n°1 européen et n°2 mondial des solutions de traitement de courrier. Elle nous a notamment permis d'accroître significativement notre présence dans des marchés clefs tels que les Etats-Unis, le Royaume-Uni ou l'Allemagne. Ce fut donc une excellente acquisition, rapidement absorbée et parfaitement intégrée, qui nous a fait changer de dimension et, en profitant de notre nouvelle taille, de nous redéployer et de bénéficer d'économies d'échelle en matière de production et de recherche et développement.

Sur le plan de la profitabilité, grâce aux nombreuses synergies que nous avons pu mettre en place notamment en rationnalisant nos sites de production et nos équipes commerciales, l'acquisition d'Ascom Hasler a largement contribué à accroître notre marge opérationnelle courante et à créer de la valeur pour nos actionnaires.

Votre situation financière vous laisse une marge importante pour des acquisitions, envisagez-vous de recourir à des opérations de croissance externe, et si oui, vers quelles zones géographiques ?
Nous allons continuer de faire des acquisitions de distributeurs principalement aux Etats-Unis mais aussi en en Europe. Nous allons aussi continuer de chercher à renforcer notre portefeuille de technologies en réalisant de petites acquisitions ciblées.

Vous réalisez 40 % de votre chiffre d'affaires aux Etats-Unis, ce qui vous rend particulièrement sensible à l'évolution de la conjoncture outre-Atlantique. Comment avez-vous prévu d'y faire face ?
L'une des caractéristiques principales de notre activité est d'être relativement insensible aux évolutions conjoncturelles aux Etats-Unis comme ailleurs. Les moteurs de notre croissance sont essentiellement liés à notre propre dynamique commerciale ainsi qu'à notre capacité à développer de nouveaux produits et services. Nous cherchons à proposer à nos clients de nouvelles technologies et de nouvelles fonctionnalités qui participent au mouvement d'accélération du renouvellement des machines installées chez nos clients dans une logique qui bénéficie également aux autorités postales
puisque cela leur permet d'améliorer leur propre efficacité. De plus, entre les revenus de location et de leasing, ceux liés à la facturation de services et la vente de fournitures, nos revenus récurrents représentent près de 60% de notre chiffre d'affaires.

Pour ce qui concerne le risque devises lié au fait que l'Amérique du Nord représente aujourd'hui plus de 40% de notre chiffre d'affaires, nous bénéficions d'une couverture naturelle de nos marges d'exploitation entre l'euro et le dollar. En effet, nous avons décidé dès la fin des années 90 d'externaliser une part importante de notre production en Chine d'une part
pour bénéficier de coûts inferieurs mais aussi pour équilibrer notre compte d'exploitation entre l'euro et le dollar car nos approvisionnements chinois nous sont facturés en dollars.

Quelle sera votre politique en matière de dividende cette année ?
Neopost a mis en place en 2006 une nouvelle politique de retour à ses actionnaires.  Celle-ci consiste à retourner la totalité de notre résultat net et du produit des encaissements liés à l'exercice des stocks-options.Ce retour aux actionnaires se fait à la fois par le versement d'un dividende d'au moins 50% du résultat net et par le rachat d'environ 2% du nombre d'actions en circulation.

Le mot de la fin pour vos actionnaires.
Entre la croissance régulière et la forte récurrence de nos revenus, l'importance et la régularité de nos cash-flows, l'amélioration constante de notre profitabilité et la politique de retour aux actionnaires que nous avons mise en place, il nous semble que Neopost présente une combinaison assez unique de caractéristiques boursières qui en font aussi bien une valeur de croissance, qu'une valeur de fond de portefeuille ou une valeur de rendement, c'est-à-dire une valeur offrant à la fois du potentiel, de la visibilité et de la sécurité.

Propos recueillis par M.L.H.

Publié le 08 novembre 2006

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