(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont passe de 'accumuler' à 'acheter' sur Linedata Services avec un objectif de cours rehaussé de 14,2 à 15,3 euros, 'compte tenu d'un potentiel de hausse retrouvé après la récente baisse du titre et la confirmation de la capacité du groupe à générer une marge EBITDA supérieure à 20% en dépit d'un chiffre d'affaire en baisse.

''Le groupe fait part d'une publication de bonne facture, prouvant sa capacité à générer des marges en accord avec son profil d'éditeur', souligne le bureau d'études. Linedata a fait état d'une amélioration importante de sa marge EBITDA (+5,5 points contre +3,1 points attendus), une performance rendue possible notamment par un recul de la sous-traitance (lié à la fin du projet Master-I), une meilleure allocation des ressources et un effet de change positif.

Le résultat opérationnel ressort à 21,7 millions d'euros (+36,7%) contre un consensus de 20,2 millions et le résultat net atteint 12,9 millions (+41,7%), contre une prévision Gilbert Dupont de 12,4 millions, en hausse de 41,7%.'Le groupe est parvenu à conserver un BFR en baisse, ce qui se traduit par une forte amélioration des Free Cash Flows opérationnels (19 millions d'euros, +59,7%). La trésorerie nette au 31 décembre 2010 s'élève à 2,5 millions contre -2,1 millions attendus,' ajoute l'analyste.

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