(CercleFinance.com) - UBS revient ce matin sur le dossier Vallourec, après que le titre du fabricant de tubes sans soudures ait chuté de près de 17% jeudi dernier sur la présentation de ses comptes semestriels. Les analystes restent à l'achat sur la valeur, mais leur objectif de cours est réduit de 105 à 87 euros, à comparer avec un cours actuel de l'ordre de 70,5 euros en Bourse de Paris.

Certes, UBS reste positif sur la demande tubes destinés à l'industrie pétrolière et Vallourec présente une exposition favorable à ce thème d'investissement. Les usines américaines du groupe tournent à pleine capacité, ce qui indique une demande soutenue. Dans ce pays et au Brésil, de nouveaux sites de production devraient entrer en service d'ici la fin de l'année et contribuer 'significativement' aux bénéfices dès 2012.

'Depuis 2006, la profondeur des forages opérés aux Etats-Unis a crû deux fois plus vite que le nombre de puits, le rapport étant le même que la période 2001-2005 : c'est la preuve que la consommation d'équipements par les gisements de pétrole et de gaz non conventionnels s'est significativement accrue', note UBS. Avec le développement des forages pétroliers en eaux profondes et du gaz de schiste, cette tendance devrait se maintenir.

Cependant, la forte croissance attendue du groupe devrait se faire attendre un peu plus longtemps que prévu. Les livraisons expédiées devraient atteindre 2,2 millions de tonnes cette année, puis 2,6 millions de tonnes l'an prochain.UBS a abaissé de 5% sa prévision de prix de vente moyen par tonne, et aussi tenu compte de la hausse des coûts de production invoquée par Vallourec lors de la présentation de ses comptes semestriels. Après 3,5 euros en 2010, les analystes d'UBS tablent maintenant sur un bénéfice par action Vallourec de 3,7 euros cette année et de 5,5 euros en 2012.

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