Lutetia Patrimoine souligne l'attraitdu marché nord-américain
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Dans son reporting de février, le fonds Lutetia Patrimoine affirme que l'activité M&A (fusions-acquisitions) continue d'offrir de nouvelles opportunités d'investissements, en particulier en Amérique du Nord. En effet, les signes d'une reprise économique se multiplient sur le continent (croissance saine, baisse du chômage, hausse de la confiance des consommateurs, très bons résultats d'entreprises).
Depuis le début de l'année, plusieurs transactions importantes ont été annoncées, offrant des opportunités d'arbitrage attractives souligne Lutetia Patrimoine : Flint Energy Services/URS (1,3 milliard de dollars), Taleo Corp/Oracle (1,8 milliard), Provident Energy/Pembina Pipeline (4 milliards), Illumina/Roche (4,5 milliards), Solutia/Eastman Chemical (4,5 milliards), etc.
Le volume de fusions-acquisitions reste en revanche faible en Europe, avec un manque de visibilité et de confiance qui freine les opérations de croissance externe, reconnaît le gérant.
Concernant les situations spéciales, Lutetia Patrimoine a profité de sa position dans l'opérateur autoroutier italien SIAS qui a, comme prévu, vendu sa participation dans sa filiale chilienne Autostrade Sud America à Atlantia pour 600 millions d'euros.
Le gérant reste optimiste pour l'activité de fusions-acquisitions sur 2012, notamment aux Etats-Unis, tout en restant prudent vis-à-vis des marchés, où un retour de volatilité reste possible dans les prochains mois compte tenu du nombre de sujets macro-économiques en suspens. Il continue donc à concentrer son portefeuille sur des positions de merger arbitrage à faible risque suffisamment rémunératrices. Les situations spéciales devraient être maintenues aux alentours de 10% de son portefeuille.
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LEXIQUE
Merger Arbitrage : Stratégie qui consiste essentiellement à investir dans des actions impliquées dans des opérations de fusions-acquisitions et qui vise à profiter du différentiel existant entre le prix offert pour le rachat et celui observé sur le marché.
Special Situations : Stratégie qui englobe une combinaison de processus d'investissement ciblant les actions ou
les obligations dont la valorisation est altérée par une situation spéciale comme une scission, une consolidation du secteur, une liquidation, une réorganisation, un rachat d'actions et d'autres transactions extraordinaires génératrices d'opportunités.
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