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Dans une tribune, Sycomore Asset Management indique préférer attendre la fin du repli actuel des marchés financiers avant d'entreprendre le renforcement de ses positions sur des actifs à risque. Pour preuve : depuis la fin du mois de mars, le sentiment des investisseurs s'est retourné. Après l'enthousiasme porté par la perspective d'une récession moins forte que prévue en zone euro et des résultats d'entreprises bien orientés, une nouvelle période de réduction du risque s'est ouverte, observe le gérant.

La « macro » n'envoie plus de signaux positifs depuis deux mois. Et la « micro » s'essouffle elle aussi. Autant d'éléments qui conduisent le gérant à rester prudent dans la construction de nos portefeuilles.

L'exposition aux marchés émergents est maintenue et affiche une belle surperformance (hausse de 6,6% du fonds Synergy Emerging Markets). Celle-ci s'explique par le dynamisme confirmé de ces économies, même si apparaissent ça et là des interrogations sur sa vigueur.

Pour la seconde partie de l'année, le gérant d'actifs pense que la poche émergente de ses portefeuilles continuera d'afficher une surperformance significative, au regard de la capacité de rebond de ces économies et des efforts mis en oeuvre pour éviter tout « hard landing ».

En cas de stress important sur les marchés financiers, la société de gestion n'écarte pas la possibilité d'une nouvelle intervention des banques centrales. Depuis deux ans, il observe que les phases de rebond les plus significatives ont coïncidé avec des décisions importantes des autorités monétaires.
Cependant, elles tendent à intervenir en dernier recours quand le « stress » est fort sur le marché. Ces dernières disposent d'un levier d'action plus fort que les politiques, qui ont perdu en crédibilité.

Publié le 24 Mai 2012 - 11h46

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