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Largement encensé dans nos frontières, le modèle de compétitivité allemand n'est cependant pas exempt de tous reproches, loin s'en faut, estime Thibault Prébay, Directeur de la gestion Taux chez Quilvest Gestion. Ce dernier tempère la progression de 0,1% de la croissance enregistrée outre-Rhin lors du premier trimestre 2013. L'expert souligne ainsi que, sur les six derniers mois, le PIB allemand a chuté de 0,6%, soit 0,2 points de plus que son pendant français.


« Et non corrigées des variations saisonnières, la croissance de l'Allemagne ressort à -1,4% », renchérit Thibault Prébay, pour qui « il est probable que l'Allemagne soit d'ores et déjà en récession ».

Le spécialiste émet également des réserves quant à la fiabilité des indicateurs macroéconomiques allemands qui, « dans leur construction statistique, est historiquement très discutable ». Autre élément de nature à ne pas envier nos voisins plus que de raison : attendu à +0,2% sur un trimestre, hors variation saisonnière (en annualisé), le PIB allemand est in fine ressorti à -1,4% et a fait l'objet d'une révision saisonnière bien plus importante qu'attendu pour finir en légère hausse. « A croire que les sondages n'avaient pas anticipé les jours fériés », décrypte, malicieux, Thibault Prébay.

A plus long terme, l'expert met également en avant le manque de dynamisme démographique de l'autre côté du Rhin, étant entendu que la population allemande est déjà la plus âgée d'Europe. Criant depuis une décennie, le ralentissement des flux d'immigration n'est pas de nature à inverser la tendance.

« Si l'emploi fait encore preuve de stabilité aujourd'hui, cette prouesse reflète davantage une absence de compétition sur le marché du travail, plutôt qu'un dynamisme soutenue, résume Thibault Prébay, selon lequel « les perspectives s'assombrissent rapidement ».

Publié le 24 Mai 2013 - 11h17

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