Mandarine Gestion reste positif sur les actions européennes
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En Europe, les entreprises les plus exposées aux pays émergents sont celles qui ont le plus souffert, observe Mandarine Gestion dans sa Lettre de février 2014. Pour autant, dans leur ensemble, les entreprises européennes conservent un potentiel de hausse de leurs marges important et un levier opérationnel fort, estime le gérant.
Après trois années de déception, les résultats des entreprises européennes, attendus à plus de 10% pour 2014, devront être au rendez-vous, avertit-il.
Un élément de soutien important pour les actions européennes réside dans les flux : ainsi, en décembre, les investisseurs américains ont acheté pour 23 milliards de dollars d'actions européennes, un record mensuel venant couronner une année record de 126 milliards de dollars. Les emprunts d'Etat des pays périphériques ont également bénéficié de la quête de rendement des investisseurs qui sortent des actifs émergents et ont fortement progressé, plus rapidement que justifié par l'amélioration des fondamentaux.
Dans ce contexte, Mandarine Gestion reste positif sur les actions européennes, tout en restant vigilant. L'un des principaux risques pour 2014 reste de son point de vue un dérapage d'un pays au sein des émergents, alors qu'aux déséquilibres économiques et financiers mis en exergue suite au "tapering" s'ajoutent des tensions sociales dans un contexte de nombreuses élections majeures.
Aussi, compte tenu d'un consensus fort, mais qui induit une volatilité abordable, les
achats de protection semblent pleinement justifiés aux yeux du gérant.
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