Vers une crise du crédit en Chine, estime ING IM
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Les inquiétudes des marchés relatives à la Chine ont clairement augmenté au cours de ces dernières années, indique Maarten-Jan Bakkum, Stratégiste Senior Marchés Emergents chez ING Investment Management. Au départ, il s'agissait uniquement de craintes concernant le niveau de la croissance. Ces derniers mois, l'attention s'est cependant portée sur le système financier. La Chine a affiché une croissance du crédit excessive au cours de la décennie écoulée, avec une croissance annuelle moyenne de 25% et des pics de plus 40%.
Alors que les emprunts douteux et les faillites se multiplient, les marchés s'interrogent de plus en plus sur la manière dont les banques chinoises pourront faire face au ralentissement actuel. Ceci se reflète par la morosité du marché chinois des actions, un repli des prix des matières premières et même une légère dépréciation du renminbi au cours de ces dernières semaines. Tout ceci constitue une réponse logique des marchés à la combinaison de décélération de la croissance et de signes évidents de problèmes au sein du système financier.
Objectivement, il est de plus en plus difficile d'imaginer un scénario dans lequel une crise de crédit ou un ralentissement substantiel peut être évité. Le fait qu'en dépit de ceci, très peu d'analystes prévoient une crise ou une récession pourrait refléter la peur. La peur des implications massives de la prévision d'une crise chinoise pour les portefeuilles de placement. Et la peur des autorités chinoises, qui n'apprécient pas les économistes critiques qui s'écartent trop de la ligne du parti.
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