Les obligations high yield américaines ont surperformé enmars, observe Muzinich & Co
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Les performances du marché obligataire américain en mars sont principalement venues des mouvements des Treasuries, révèle Muzinich & Co dans son dernier Corporate Credit Market Snapshot. Les rendements du 10 ans US ont été volatiles tout au long du mois, avec des niveaux s'établissant finalement à leur niveau antérieur à la crise de la Crimée. Compte tenu des rendements sur les Treasuries, les leveraged loans et les obligations high yield ont surperformé les titres investment grade plus sensibles à la duration.
La volatilité des Treasuries était principalement due aux inquiétudes géopolitiques relatives à la Crimée et aux déclarations de la Fed, observe la société de gestion.
Le sentiment des investisseurs est passé d'une crainte d'une escalade militaire en Ukraine à un relatif soulagement sur l'idée que la Russie ne serait intéressée que par la Crimée.
Les prévisions sur les taux d'intérêt ont évolué juste après les commentaires de Janet Yellen le 19 mars, laissant penser que la 1ère hausse des taux pourrait avoir lieu au début du 1er semestre 2015.
Plus tard dans le mois, la présidente Yellen a assoupli son discours sur la hausse des taux des Fed funds. Dans cet environnement, le high yield et les loans ont profité de facteurs techniques robustes, incluant des investissements importants dans la classe d'actifs alliés à des émissions nettes modeste, comme le gérant.
Il sera selon lui intéressant de voir ce que le mois d'avril apportera comme données (outre il l'espère un temps plus clément) - d'importants chiffres sur le secteur automobile et l'emploi seront publiés au début du mois, les premières grandes publications économiques après un hiver très rigoureux. Avril marquera également le début de la saison des publications des résultats - la tendance permettra également d'évaluer le sentiment général de marché concernant la croissance économique au deuxième trimestre.
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