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Sextant PEA : Fnac constitue toujours un boninvestissement

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Dans son rapport de gestion pour le mois de mars, le fonds Sextant PEA d'Amiral Gestion fait le point sur le groupe Fnac. Malgré les effets durables de la dématérialisation des produits culturels dans un contexte de consommation morose et avec Amazon comme concurrent, il estime que le groupe Fnac constitue toujours un bon investissement, même si le titre a doublé depuis son achat.

La société développe des espaces prometteurs comme la jeunesse, les objets connectés et plus récemment dans la vente de téléphones nus devenue un marché important depuis l'offensive de Free en 2012 qui a mis fin à la pratique de « subvention » des téléphones. La Fnac a également lancé son offre de streaming et dispose avec Kobo d'une part de marché supérieure à sa part de marché dans le papier. La Fnac a de plus beaucoup d'actifs qui ne sont pas pris en compte dans la valorisation comme les 5 millions d'adhérents, sa position dominante et très rentable dans la billetterie, des franchises à succès dans les gares et aéroports et des positions solides à l'international en Ibérie et au Brésil (25% des ventes à l'international). Le plan du management pour 2016 vise une stabilisation du CA et une marge modeste de 3%.

« Si ces objectifs sont atteints, le potentiel est encore de 100% », conclut le gestionnaire d'actif.

Publié le 07 Avril 2014 - 11h35

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