Le fonds Miuri de DNCA Finance se renforce dans Delhaize
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En mai, la performance du fonds Miuri a bénéficié de la très bonne performance de certains des titres de DNCA Finance comme Iliad (+20%), Tarkett (+19%), Lagardère (+11%), Bouygues (+10,3%) ou CapGemini (+7%)... Au niveau mouvement, le gérant a profité de la baisse de Saint-Gobain (-5% sur le mois) pour renforcer son exposition à cette belle valeur qui lui paraît toujours constituer un excellent véhicule pour jouer l'amélioration progressive des performances de la zone Euro.
Il a également continué de construire une position dans le groupe de distribution belge Delhaize qui présente une génération élevée de cash-flow ainsi qu'un potentiel de restructuration important et synonyme d'une bien meilleure valorisation.
L'exposition nette du fonds reste modeste à 11% (9,6% corrigé du béta). Dans un environnement à faible croissance, avec un niveau de valorisation des marchés revenu sur des niveaux corrects et avec des sujets clés à faible visibilité (croissance émergente, évolution des taux), il préfère toujours ne pas prendre d'orientation trop tranchée de direction.
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