Les emprunts des pays périphériques de la zone euro offrentencore du potentiel d'appréciation, estime Mirabaud
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La décision de la BCE du 5 juin dernier a amené le loyer de l'argent à de nouveaux records historiques en zone euro, observe Mirabaud sans ses perspectives d'investissement pour le mois de juillet. Dans une tentative de relancer l'octroi de crédit, le décret de la BCE signifie, entre autres, que les banques commerciales devront désormais payer pour laisser leurs liquidités dormir à la banque centrale. En d'autres termes, il sera dorénavant onéreux de ne rien faire des liquidités excédentaires !
De surcroît ajoute le gérant, les perspectives en matière de croissance et d'inflation demeurant faibles à court et moyen terme laissent croire que le cash ne rapportera rien sur un horizon encore lointain...
Dans cet environnement, la recherche de rendements, si faibles soient-ils, devient d'autant plus légitime. Les marchés obligataires ne présentent, certes, plus beaucoup d'intérêt, mais ne pas les saisir revient à considérer le cash comme plus intéressant, estime Mirabaud. Dans ce contexte, le gérant a augmenté son exposition aux emprunts gouvernementaux. Si les taux de rendement ont déjà fortement baissé depuis le début de l'année, les emprunts des pays périphériques de la zone euro offrent encore du potentiel d'appréciation par rapport aux obligations du coeur de la zone.
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