L'inflation devrait redémarrer aux Etats-Unis, estimeBNY Mellon
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À mesure que l'économie américaine se redresse progressivement, le risque de voir la baisse du chômage et un éventuel emballement des salaires provoquer une hausse généralisée de l'inflation et des taux d'intérêt retient toute l'attention des investisseurs. Richard Hoey, chef économiste chez BNY Mellon, précise que l'inflation
des salaires et l'inflation sous-jacente ont récemment touché leur point bas aux États-Unis.
« Nous sommes convaincus que nous venons d'entrer dans une phase de hausse progressive qui se poursuivra pendant plusieurs années et ne s'achèvera pas avant 2017 ou 2018, dans un contexte de resserrement des politiques monétaires », a-t-il déclaré.
Cet avis est partagé par Jack Malvey, chef stratégiste des marchés mondiaux chez BNY Mellon. Toutefois, « il reste certainement des réserves de main d'oeuvre inutilisées sur le marché du travail, si l'on considère le chiffre toujours élevé des personnes structurellement sans emploi. C'est une reprise anémique, tributaire d'une part du manque d'appétit pour le risque et le développement dans le monde
de l'entreprise aux États-Unis et, d'autre part, des mesures de réduction des dépenses publiques prises par les gouvernements locaux, fédéraux et d'État. Les entreprises du monde développé sont toujours en phase de réduction des coûts, qui se traduit concrètement soit par un blocage des embauches, soit par des suppressions d'emplois pures et simples. »
Reprise fragile ou pas, Jack Malvey prévoit que la croissance fera doucement retomber le taux de chômage sous la barre des 6 % au premier trimestre 2015 et, selon lui, ce niveau modeste de croissance de l'emploi exercera une pression non moins modeste sur les salaires et l'inflation sous-jacente.
Richard Hoey estime que la main d'oeuvre disponible réelle aux États-
Unis « pourrait être plus faible qu'elle n'y paraît, et ce pour plusieurs raisons : le chômage de courte durée a reculé plus rapidement que le chômage total, la morosité du marché du travail ces dernières années a progressivement découragé les demandeurs d'emploi les plus âgés et, enfin, le taux effectif marginal d'imposition appliqué aux revenus des salaires et autres rémunérations a augmenté. »
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