Les marchés ne se fient plus à la Fed mais auxindicateurs du marché du travail, selon Natixis GAM
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Selon Michael Gladchun, gérant obligataire Loomis, Sayles & Company pour Natixis Global Asset Management, l'arrêt du programme d'achat d'obligations de la Réserve fédérale en octobre sera un non-événement et aura peu d'impact sur les marchés dans leur ensemble. La fin de ce programme a été très clairement annoncée par le Federal Open Market Committee (FOMC) et les marchés s'attendent donc depuis longtemps à ce qu'il arrive à son terme cet automne, explique le gérant.
En réalité, ce qui a provoqué le « taper tantrum » observé l'an dernier n'est pas tant l'ajustement des marchés à la perspective d'une réduction progressive du rythme des achats d'actifs que leur ajustement à la perspective de voir la fin du programme intervenir plus tôt que prévu.
Le comité de politique monétaire de la Fed a très bien réussi à établir une séparation entre d'une part l'utilisation par la Fed de son bilan et d'autre part l'utilisation des orientations futures concernant ses taux directeurs en tant qu'outils de politique monétaire. Les marchés ne se fient plus au recours par la Fed à son programme d'achat d'obligations comme mécanisme de prévision de la trajectoire des taux. En revanche, ils ont souscrit à l'approche de la Fed consistant à conditionner sa politique monétaire en fonction de l'évolution des données économiques et calquent désormais leurs prévisions sur les indicateurs des capacités excédentaires sur le marché du travail.
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