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L'activité du marché primaire a repris en septembre, tant pour l'Investment Grade que pour le High Yield, fait remarque Muzinich & Co. La demande pour la classe d'actifs est restée forte et le marché secondaire a bien tenu en dépit de l'augmentation des nouvelles émissions. Les rendements du Bund restent en territoire négatif sur la partie courte de la courbe des taux, et les spreads se sont rétrécis progressivement avec des taux de défauts qui restent proches de leur plus bas. Les données économiques sont mitigées en Europe, avec une production industrielle particulièrement forte en juillet, tirée par l'Allemagne et la France, tandis que l'enquête allemande ZEW traduit un sentiment plus faible sur l'économie dans la région.

L'incertitude demeure autour de la situation entre la Russie et l'Ukraine, et du succès du LTRO de la BCE, poursuit le gérant dans son Corporate Credit Market Snapshot. L'inflation en Europe communiquée jeudi dernier pourrait pousser la BCE à envisager des interventions supplémentaires. La 1ère adjudication du LTRO de la BCE a également été annoncée et une faible participation pourrait avoir un impact négatif sur la stratégie de reprise de la BCE. Tous ces facteurs sont susceptibles de générer une hausse de la volatilité du marché. Par ailleurs, l'émetteur High Yield Phone4U a annoncé sa faillite, après que le réseau téléphonique EE ait annoncé qu'il ne renouvellera pas son contrat, à l'instar de la récente décision de Vodafone de faire de même.


Publié le 24 Septembre 2014 - 12h13

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