Des opportunités sur les matières premières à un niveauhistorique record selon Barings
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Alors que le ralentissement de la croissance économique chinoise a jeté une ombre sur le secteur des matières premières aux yeux de nombreux investisseurs, Barings estime pour sa part que l'écart entre les anticipations du marché et le potentiel d'investissement actuel sur les matières premières a atteint un niveau record.
Les perspectives sur les bénéfices des entreprises sont en hausse, les allocations de capitaux étant beaucoup plus efficaces grâce à l'amélioration de la gestion des entreprises estime Barings. Indépendamment du cycle, des fusions et des joint-ventures ont permis une restructuration du secteur et une valorisation des actions, notamment dans les matériaux de construction, la chimie. A ceci s'ajoutent des changements structurels de la demande dans des secteurs comme les diamants et le bois.
Duncan Goodwin, Head of Global Resources, explique : "Actuellement, les actions liées aux matières premières sont particulièrement attractives et ce même en tenant compte du ralentissement économique chinois. Ceci est notamment dû à un changement des facteurs qui influent sur la performance du secteur. Les performances des actions sont devenues moins dépendantes de la nature du cycle économique des matières premières, et plus liées aux allocations de capitaux et aux restructurations au sein des sociétés du secteur. Sur cette base, les valorisations nous semblent très attractives".
Ceci a accru l'importance d'une approche bottom-up de la sélection de titres mais aussi d'une approche globale des différents sous-secteurs, et ce afin de tirer parti des inefficiences du marché, souligne Barings.
Dans les conditions actuelles, il est possible selon Duncan Goodwin d'identifier des zones où les conditions de marché sont très favorables. Les secteurs comme bois, diamants, produits chimiques spécifiques, traitement et distribution sont d'une façon générale plus diversifiés et moins dépendants du cycle des matières premières et de la croissance économique chinoise.
Ils lui paraissent de ce fait particulièrement importants et représentent environ 30% du Baring Global Resources Fund.
Le Head of Global Resources est positif sur la demande de bois du fait du rebond de l'immobilier aux Etats-Unis. Les capacités ayant été réduites après la crise financière, un point d'inflexion de la demande pourrait entraîner une valorisation des actions et une hausse des bénéfices. En Chine, dans un contexte de ralentissement de la croissance, les signes d'une demande accrue de pierres précieuses comme les diamants montrent que la nature de la consommation chinoise est en train de changer.
"Nous pensons que notre stratégie multisectorielle nous permet de profiter pleinement de tels changements.", conclut Duncan Goodwin.
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LEXIQUE
Bottom-up : Voir aussi stock picking
Cette stratégie d'investissement s'attache avant tout à l'analyse des titres au niveau individuel. Une approche "bottom up" part en effet du principe qu'un titre donné peut très bien réaliser une bonne performance en bourse même s'il appartient à un secteur chahuté ou à une zone géographique où la conjoncture est difficile. Quelles que soient les conditions économiques, l'investisseur "de bas en haut" sélectionne ses actions pour leur valeur intrinsèque.
Stock picking : La méthode du stock picking, ou "sélection de valeurs" est une méthode d'investissement qui consiste à choisir au sein d'un marché donné une ou plusieurs valeurs en fonction de critères précis, qui doivent permettre d'apprécier les perspectives de rendement ou encore le potentiel de croissance, quel que soit le secteur d'appartenance de la valeur.
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