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Pour Cholet Dupont, la perception d'une stabilisation voire d'une amélioration de l'activité, décelée début janvier, s'est maintenue. Toutefois, elle reste fragile. Aux Etats-Unis, il n'est pas tout à fait acquis que le rythme de la reprise se maintienne et en Europe, le rebond économique dans les pays du Nord et en Allemagne contraste avec la récession au Sud. Dans les pays émergents, le reflux de l'inflation et la baisse des taux d'intérêts se propagent. L'environnement économique s'y améliore tout en restant dépendant des évolutions de la conjoncture dans les pays développés.

Tous ces éléments ont redonné confiance, mais l'action de la BCE en décembre semble avoir été primordiale.

Logiquement, le rebond a touché les actifs les plus dépréciés : actions des banques et des sociétés cycliques, actions des pays émergents, obligations à haut rendement, matières premières. Les belles valeurs qui avaient bien résisté à la baisse en 2011 ont été délaissées par les investisseurs. Pour tenir compte de l'amélioration de l'environnement, « nous avons relevé nos objectifs pour la fin juin. Nous remontons également notre position court terme sur les actions à Neutre ».

Ainsi, en l'absence de nouveau choc, les indices actions pourraient progresser de 3 à 7%, selon Cholet Dupont. Il faudra selon lui accompagner ce mouvement en allégeant les portefeuilles et se protéger de nouveaux aléas. Après plusieurs semaines de forte hausse, une correction ou une consolidation pourraient intervenir. Or, de nombreux investisseurs attendent sans doute ce repli pour acheter. Et les meilleurs secteurs restent dans cette optique court terme, les produits de base, les biens & services industriels ou encore la chimie.

Publié le 08 Février 2012 - 16h11

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