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Pour la Société générale, l'accord final sur la Grèce étant à l'ordre du jour prochainement, la réallocation vers des devises qui ne sont pas des valeurs refuges s'accélère. Ainsi, le yen commence à afficher un certain élan baissier guidé par une combinaison de facteurs. En effet, la tendance générale est à la désaffection pour les devises refuges lorsque la courbe des taux des obligations gouvernementales se pentifie.

Par ailleurs, les investisseurs spéculent sur le fait que les assureurs-vie japonais réinvestiront davantage en bons du Trésor américain car le différentiel de rendement entre le 10 ans et le 2 ans s'approche des 2% nécessaires à la couverture de leurs dettes.

Enfin, une détérioration de la balance commerciale/courante japonaise et par conséquent de l'épargne nette étrangère du Japon est à craindre. Tous ces facteurs tendent vers un allégement de l'exposition au Yen à court terme.

Publié le 09 Février 2012 - 11h50

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