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OFI AM recommande les obligations indexées sur l'inflation

Le spectre de l'inflation ressurgit et avec lui la volonté des investisseurs à se prémunir contre ce risque. En effet pour Ofi AM, malgré de faibles niveaux historiques et un consensus global rejetant l'éventualité d'une forte hausse des prix, l'inﬂation reste selon nous un risque non négligeable à moyen terme. Ainsi, pour tenter de se prémunir au mieux des eﬀets de l'inﬂation, plusieurs classes d'actifs font référence comme par exemple les actions, les matières premières, l'or ou encore l'immobilier.

Les obligations indexées sur l'inﬂation semblent néanmoins présenter une bien meilleure protection et une moindre volatilité, particulièrement pour un investisseur obligataire.

Les obligations indexées sur l'inﬂation se distinguent des obligations « classiques » (ou nominales) par le fait que les paiements qu'elles génèrent (généralement coupons et capital) sont indexés sur un indice d'inﬂation. Ce mécanisme d'indexation procure une protection contre l'inﬂation jusqu'à maturité et une moindre volatilité par rapport aux obligations nominales. En contrepartie, l'investisseur accepte de bénéﬁcier d'une rémunération moindre qu'une obligation à taux ﬁxe. En zone Euro, les indices sont composés par les trois principaux États émetteurs que sont la France (52 %), l'Italie (34 %) et l'Allemagne (14 %).

Aujourd'hui, ce type d'obligation est valorisé sur la base d'une inﬂation nettement inférieure à celle que nous devrions enregistrer à l'avenir. Pour les investisseurs qui sont convaincus d'une progression de l'inﬂation, les niveaux de valorisation actuels présentent donc des opportunités considérables comparés aux emprunts d'État nominaux dont les rendements sont à des niveaux « plancher » (1,8 % pour les 10 ans allemands et US au 31 janvier 2012). Malgré cela, comme toute obligations, celles indexées sur l'inflation sont sensibles aux taux d'intérêt, la gestion dynamique du risque de taux reste donc très importante, rappelle Ofi AM.

Publié le 23 Février 2012 - 15h20

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