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La BNS fait preuve d'audace, selon JPMorgan AM

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Les conséquences plus globales des interventions de la Banque centrale européenne sont devenues plus nettes cette semaine, indique JPMorgan AM dans sa synthèse hebdomadaire. Le franc suisse a cédé du terrain face au dollar américain car la Banque nationale suisse (BNS), qui à la mi-2011 avait plafonné la valeur de sa monnaie, a ouvertement évoqué un abaissement de son taux directeur en dessous de zéro. La BNS a déjà eu recours à des mesures non conventionnelles. Elle a fait preuve d'audace dans une époque où la manipulation directe des devises par les pays développés reste taboue. En outre indique la société de gestion, la décision de la BNS de conserver environ 16% de ses réserves en actions étrangères a consolidé sa réputation de pragmatisme en matière d'élaboration des politiques. Les marchés ont jugé crédibles les interventions de la BNS dans la mesure où elle n'a pas eu à défendre le plafond de sa monnaie ces derniers trimestres. Cependant, les taux directeurs négatifs du côté de Francfort pourraient contraindre la BNS à se mettre au diapason. Les déséquilibres intérieurs, qui sont restés maîtrisés jusqu'à présent grâce aux amortisseurs contracycliques, pourraient vite devenir plus difficiles à gérer, estime JPMorgan AM.
Publié le 17 Septembre 2014 - 11h14

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