Sanofi Aventis et Merck renoncent à créer le leader mondial de la santé animale

(Easybourse.com) Les deux groupes pharmaceutiques prévoyaient de fusionner leurs activités vétérinaires pour créer le leader mondial de la santé animale. Le projet a été abandonné jugé trop complexe.

Un accord avait été conclu en mars 2010 prévoyant la combinaison de leurs activités vétérinaires dans le cadre d'une co-entreprise. Le chiffre d'affaires potentiel de cette coentreprise réunissant la filiale Merial de Sanofi et l’unité de santé animale Intervet/Schering-Plough de Merck était estimé à cinq milliards de dollars par an.

Finalement le projet a été abandonné du fait de la «complexité croissante de la mise en oeuvre de la transaction proposée liée à la fois à la nature et à la taille des cessions anticipées» précisait un communiqué de presse diffusé hier.
Merial dégagent des marges de l'ordre de 30%, contre 22-23% pour Intervet, dans le cadre du nouvel ensemble, de gros efforts auraient dû être faits pour équilibrer ces marges.

Un secteur vétérinaire attractif

En raison d’un nombre croissant de têtes de bétail et d'animaux de compagnie et d’un encadrement moins contraignant sur les brevets, le secteur vétérinaire attise la convoitise des grands laboratoires.
La branche vétérinaire de Pfizer leader du marché a réalisé en 2010 un chiffre d'affaires de 2,9 milliards de dollars. Elanco, détenue par Eli Lilly, a vu ses ventes atteindre 1,4 milliard de dollars sur la même année.
Merial a dégagé en 2010 un chiffre d'affaires de 2,8 milliards de dollars et Intervet/Schering-Plough un chiffre d'affaires de 2,94 milliards de dollars.
Novartis a, quant à lui, réalisé un chiffre d'affaires 2010 de 1,2 milliard de dollars.

Quels impacts pour Sanofi ?

A la suite de cette annonce, Natixis a revu à la baisse son objectif de cours de 62 à 57 euros estimant que l'échec de la co-entreprise est "une mauvaise nouvelle" qui renforçait un scepticisme ambiant sur les capacités à redynamiser le groupe par des actions stratégiques.

Pour autant, Sanofi qui a tenu hier à faire le point sur les retombées financières de l’abandon du projet ne voit pas les choses sous cet angle.
Merial a réalisé 2,8 milliards de dollars de chiffre d’affaires en 2010, mais ce montant n’était pas inclu dans les comptes du laboratoire. Désormais, le chiffre d'affaires de la branche santé animale en fera partie.
Le résultat net consolidé de Sanofi-aventis réintégrera certains amortissements liés à Merial, qui avaient été classés dans les activités cédées ou en cours de cession dernièrement.

Enfin, comme la coentreprise ne se fera finalement pas, le laboratoire n'est plus tenu de payer 250 Millions de Dollars à Merck pour assurer la parité de l'opération, ni de payer le complément d'un montant de 750 M$ prévu par l'accord signé entre les parties le 29 juillet 2009. Ce sont donc environ 1 Md$ de trésorerie qui ne quitteront finalement pas les caisses.

Hier, le titre terminait la séance en baisse de 0,70%.


I.H.