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Malgré un début de semaine laborieux, le CAC 40 gagne 3,3% sur la semaine, à 3 428 points ce vendredi. Après avoir douté lundi, les investisseurs se sont repris à espérer un prochain accord entre la Grèce et ses créanciers privés. Par ailleurs, ils ont salué les très bons chiffres de l’emploi américain ce vendredi. Le mois de février commence donc sous de bons auspices pour les marchés d’actions après déjà de belles performances en janvier (+4,4% pour le CAC 40, +4,3% pour l’Euro Stoxx 50, +3,4% pour le Dow Jones et +8% pour le Nasdaq).

Grâce aux signes de réactivation de l’économie américaine et mondiale, les entreprises des secteurs cycliques ont retrouvé des couleurs cette semaine, notamment Peugeot (+15,7%) et Veolia Environnement (+15,1%). Les banques aussi ont profité du regain de confiance, Société Générale gagnant +23%. La société de conseil en ingénierie Altran s’est également distinguée grâce à de bons résultats annuels (+16%), tandis que Technicolor a poursuivi son rebond boursier (+13,8%). Le groupe poursuit ses emplettes sur le marché français de la postproduction en annonçant vendredi le rachat de la société Duboi, spécialiste de l’animation 3D et des effets visuels pour le cinéma. En revanche, les valeurs défensives ont sous-performé le CAC 40 cette semaine, à l’image de L’Oréal (+0,8%) et Unibail-Rodamco (-2,2%). Ce dernier a publié un résultat net en légère baisse en 2011 mais il table sur une croissance de ses revenus locatifs et de son bénéfice en 2012.

economie

Etats-Unis – Respect !

Le rapport sur l’emploi a été accueilli avec enthousiasme par les marchés financiers ce vendredi : les créations d’emplois de janvier ont largement dépassé les attentes (après un chiffre de décembre dopé probablement par des emplois temporaires pour les fêtes de fin d’année). Par ailleurs, le climat des affaires progresse encore un peu en janvier dans le manufacturier et surtout il se redresse nettement dans le non manufacturier. Ce qui rassure car son absence de ressort durant plusieurs mois devenait inquiétant.

Zone euro – Du mieux dans les services, encore du mauvais pour les ménages

Des nouvelles mitigées cette semaine. En janvier, l’enquête de climat des affaires de la Commission européenne annonce, comme les indices PMI de la semaine précédente, un mieux pour l’activité, ou un « moins mal », en particulier dans les services. A contrario, la consommation privée s’est sans doute contractée fin 2011 au vu de la baisse des ventes au détail et des immatriculations de voitures au 4ème trimestre. De fait, la situation pour les ménages reste sombre : certes, le taux de chômage n’augmente pas en décembre mais il se stabilise à un très haut niveau (10,4%). En outre, depuis plusieurs mois, il est fréquemment révisé à la hausse. Et l’inflation ne poursuit pas son reflux en janvier (à +2,7% sur un an). Enfin, d’après l’enquête de la BCE auprès des banques, le crédit aux ménages et aux entreprises s’est sans doute contracté fin 2011 et il en sera probablement de même au 1er trimestre 2012. Cependant, le soutien massif apporté par la banque centrale aux banques de la zone euro devrait limiter la casse.

Allemagne – Le chômage n’en finit pas de baisser !

De bonnes nouvelles pour les ménages. En effet, ils devraient voir leur pouvoir d’achat soutenu par le nouveau record à la baisse du taux de chômage en janvier (6,7%) et, toujours en janvier, par la 4ème baisse consécutive de l’inflation, à 2% sur un an. Paradoxalement, les ventes au détail ont très mal fini l’année 2011. Mais elles devraient rebondir en ce début d’année.

France – Recul des dépenses en décembre, mais pour une part imputable à la météo

La consommation des ménages en biens a nettement baissé en décembre (-0,7% sur le mois), suite à un recul marqué des dépenses alimentaires, d’habillement et d’énergie. Ces deux dernières catégories ont été pénalisées par des températures particulièrement douces pour la saison. Point positif, les achats d’automobiles ont continué de progresser, sur une tendance nettement haussière (+18% l’an). Au total, la consommation en biens des ménages fait quasiment du surplace au 4ème trimestre (+0,2% l’an après +0,9% cet été). Si on veut voir le verre à moitié plein, on peut se dire qu’elle a fait preuve d’une certaine résistance à un contexte très déprimant (chômage en hausse, taux d’inflation encore élevé, restriction des crédits et rigueur budgétaire).

pétrole

Le prix de l’or noir est demeuré stable une grande partie de la semaine, oscillant autour des 112 dollars. Il est resté relativement insensible à l’annonce d’une hausse nettement supérieure aux attentes des stocks hebdomadaires de pétrole brut aux Etats-Unis. Mais il a bondi ce vendredi à 114 dollars après des statistiques américaines nettement au-dessus des attentes.

taux

Signe d’accalmie de la crise de la dette, la BCE a annoncé un montant extrêmement faible d’achats de dette souveraine la semaine dernière : 63 millions seulement. Le montant total de ses rachats d'obligations souveraines demeure à 219 milliards d’euros.

Outre-Atlantique, le T-Note américain à 10 ans a encore perdu du terrain en cours de semaine, probablement tiré vers le bas par l’annonce récente de la Fed d’une politique ultra-accommodante jusqu’à fin 2014. Mais il a rebondi ce vendredi, à 1,94% (+5pb sur la semaine) suite au vif reflux de l’aversion au risque après la publication de deux très bonnes statistiques américaines (emploi et ISM non manufacturier). De ce côté-ci de l’Atlantique, le Bund allemand s’est aussi légèrement redressé ce vendredi, à 1,94% (+8pb). En revanche, les rendements des autres dettes ont baissé, profitant d’un regain de confiance des investisseurs. Ainsi, l’OAT française est repassé sous la barre des 3% (à 2,92% ce vendredi) et son écart de rendement avec le Bund est retombé aux alentours des 100pb. Mais ce sont surtout les rendements des BTP italiens et des OLO belges qui ont nettement baissé, de respectivement 20 et 10 points de base. Même l’obligation à dix ans du Portugal a connu une détente significative en fin de semaine. En revanche, le rendement de la dette espagnole ne profite pas de ce mouvement baissier malgré une adjudication qui s’est pourtant bien passée. Il est vrai que le PIB s’est nettement contracté au 4ème trimestre (-1,2% l’an) et que la Banque d’Espagne anticipe un franc recul de l’activité en 2012 (-1,5%), ce qui va compliquer le respect des objectifs budgétaires.

change

L’euro s’est légèrement déprécié contre le dollar, à 1,31$ ce vendredi (-0,9% sur la semaine). Il a faibli dès lundi, les opérateurs s’inquiétant une fois de plus de ne pas voir venir un accord entre la Grèce et ses créanciers privés. Il a encore perdu un peu de terrain en fin de semaine après la publication de statistiques américaines enthousiasmantes.

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