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PLUS EUROPE: TUI brade ses actifs |
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| Posté le 24/06/2008 à 12h24 |
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Arindam Nag, DOW JONES NEWSWIRES La dégradation des conditions dans le secteur aérien ne fait aucun doute, notamment depuis que John Heimlich, économiste en chef à l'Association internationale du transport aérien, a estimé que la crise actuelle était la plus grave depuis le 11 septembre.
En outre, le fait que TUI Travel ait vendu une partie de sa flotte à des prix bien inférieurs à leur valeur montre à quel point la situation est difficile pour l'une des plus grandes agences de voyages au monde, qui préfère le numéraire aux actifs matériels, même si cela implique de les céder à bas prix.
Aussi avisée que cette vente, qui a rapporté 526 millions d'euros, puisse paraître dans le contexte actuel de perspectives peu réjouissantes pour le secteur des voyages, elle a peu de chances d'attirer les faveurs des investisseurs vers la maison-mère de TUI Travel, TUI AG.
TUI a renforcé ses activités voyages tout en succombant à la pression des actionnaires en cédant Hapag-Lloyd, sa filiale de transport maritime. Hapag-Lloyd ne s'était jamais réellement intégrée au groupe, dont l'activité est la vente de voyages organisés, et a rencontré des difficultés quant à l'intégration de CP Ships, acquis en 2005.
TUI Travel, qui résulte de la fusion entre Thomson Travel et TUI AG, a vendu lundi une flotte de dix-neuf appareils à AerCap Holdings, une société détenue par le fonds spéculatif Cerberus et la société de location Deucalion Aviation Funds.
Le groupe allemand a réduit son portefeuille de 23%, notamment en cédant onze Boing 737-800, un appareil court-courrier économique très prisé des compagnies aériennes.
Il a également vendu six Boeing 757-200, un modèle qui entre dans la deuxième phase de son cycle de vie, ainsi que quelques Boeing 767-300ER, dont la valeur reste stable en raison du retard de lancement de leur successeur, le 787.
TUI Travel a fait une bonne affaire avec la cession de ses 737-800, particulièrement si l'on compare cette vente avec le bénéfice de 12 millions d'euros annoncé par Ryanair en mars pour la vente de six appareils. La compagnie aérienne irlandaise a l'habitude de gérer ses actifs de façon éclairée, achetant des avions à Boeing à bas prix et en les revendant plus cher, tout du moins par rapport à leur valeur comptable, sur le marché de l'occasion.
Par ailleurs, le fait que TUI opère désormais une flotte de 156 appareils dont seulement 13 en sa possession montre à quel point l'aviation a changé au cours des huit dernières années.
Des acteurs hors du secteur se sont ainsi essayés à la location pour profiter des réductions d'impôts liées aux dépréciations; on peut par exemple citer Whirlpool, Pitney Bowes ou Walt Disney, mais aussi ILFC, GE ou AWAS, alors Ansett, une filiale de Morgan Stanley. Aujourd'hui, il reste peu de non-spécialistes, donc le marché est moins vendeur.
Pour ce qui concerne la demande, le niveau des prix du pétrole freine l'expansion de compagnies aériennes des marchés émergents, qui ont constiuté des flottes de grande ampleur ces dernières années; si les cours de l'or noir devaient rester autour de 140 dollars le baril, il est fort peu probable qu'elles poursuivent leur expansion.
C'est donc aussi pour cette raison que TUI Travel se lance dans des cessions de grande ampleur et se sépare de ses actifs, alors que le repli du secteur aérien menace sa trésorerie.
-Arindam Nag, Dow Jones Newswires
(END) Dow Jones Newswires
June 24, 2008 06:14 ET (10:14 GMT)
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