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Par easy |
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PLUS: Carrefour: conversion tardive |
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| Posté le 26/06/2008 à 18h08 |
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Jocelyn Jovène, DOW JONES NEWSWIRES PARIS (Dow Jones)--Trop peu et trop tard.
Tel est le verdict donné par la Bourse au plan de conversion de Carrefour de ses magasins à l'enseigne Champion en Carrefour Market: jeudi, l'action affiche la deuxième plus forte baisse du CAC 40 avec un recul de près de 8%.
Trop peu d'abord, car les bénéfices additionnels attendus de ce plan - estimés à 200 millions d'euros au niveau du résultat opérationnel - sont considérés comme insuffisants par bon nombre de courtiers, d'autant qu'ils ne se concrétiseront pas avant 2011.
Ce plan de conversion, limité pour l'heure aux enseignes Champion, laisse aussi ouverte la question des autres enseignes de petit format de Carrefour (Shopi, Marché Plus ou 8 à Huit).
Si ce plan porte ses fruits - les magasins Champion déjà passés sous pavillon Carrefour ont déjà vu leur chiffre d'affaires progresser entre 8% et 16% - il ne concernera qu'une petite partie du chiffre d'affaires du groupe, qui réalise en Europe 60% de ses ventes dans les hypermarchés, contre 18% pour les supermarchés et 9% pour le maxidiscompte.
Les analystes s'interrogeaient aussi jeudi sur le sort des franchisés Champion, estimant que Carrefour devrait sans doute mettre la main au portefeuille pour les aider à se convertir en Carrefour Market.
Ce plan n'est certes pas dépourvu de mérite.
En ces temps de hausse des coûts du carburant, les formats de centre-ville présentent un avantage par rapport aux hypermarchés, situés en périphérie des agglomérations.
Ils offrent aussi une rentabilité supérieure à celle des hypermarchés, comme le montrent les récents résultats de Casino. Jean-Charles Naouri, le PDG de Casino, soulignait ainsi il y a quelques mois qu'au sein de la consommation alimentaire, la quote-part de l'hypermarché serait à l'avenir stagnante ou déclinante, tandis que les formats du maxidiscompte ou de la proximité contribueraient à une croissance plus rapide du chiffre d'affaires et de la rentabilité.
Mais la démarche de Carrefour intervient tardivement par rapport à celle de son rival hexagonal, qui a commencé à déployer sa stratégie multi-formats il y a plus de dix ans.
Dans un contexte de morosité de la consommation et de recul du marché immobilier, qui rend difficile à court terme l'externalisation de la valeur du patrimoine immobilier du groupe souhaitée par son principal actionnaire Blue Capital, il est difficile de voir quels peuvent être les catalyseurs du titre en Bourse.
Il semblerait en tout cas que le plan de relance des enseignes Champion sous la marque Carrefour, limité et tardif, ne fasse pas l'affaire.
Si les formats de proximité sont si stratégiques pour son avenir, Carrefour va peut-être devoir reprendre le chemin des acquisitions, notamment dans les pays émergents, pour espérer rattraper son retard sur Casino et Tesco.
-Jocelyn Jovène, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 40; jocelyn.jovene@dowjones.com
(END) Dow Jones Newswires
June 26, 2008 11:57 ET (15:57 GMT)
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