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Message d'origine à la discussion |
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Par easy |
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PLUS: Haulotte, Manitou: mêmes défis |
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| Posté le 04/03/2008 à 16h44 |
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Jocelyn Jovène, DOW JONES NEWSWIRES PARIS (Dow Jones)--Les prévisions de croissance en 2008 de Manitou et Haulotte sont sans effet sur des cours de Bourse en berne.
Dans un contexte de ralentissement de l'économie mondiale en 2008, les deux sociétés vont devoir démontrer leur capacité à traverser le retournement conjoncturel dans de meilleures conditions que par le passé, en tirant mieux parti du potentiel de développement des pays émergents.
Lors du dernier bas de cycle économique au début des années 2000, Haulotte et Manitou n'avaient pas échappé à une diminution de leur marge opérationnelle. Entre 2000 et 2003, la marge d'exploitation de Manitou avait reculé de 13,5% à 11,4%. Celle de Haulotte avait chuté de 18,3% à 4,6% durant la même période.
L'an dernier, les deux fabricants de biens d'équipement, l'un numéro un mondial des chariots tout terrain, l'autre numéro trois mondial des nacelles élévatrices, ont annoncé des chiffres d'affaires en croissance à deux chiffres, mais ont vu leur marge d'exploitation s'effriter.
Pour les deux groupes, les causes de cette détérioration des marges sont similaires: des difficultés d'approvisionnement auprès de leurs fournisseurs, l'inflation des coûts des matières premières et l'évolution défavorable des devises.
Même si les deux groupes tablent sur une nouvelle année de croissance de leur activité en 2008, à respectivement 10% et plus de 8%, elles font apparaître un ralentissement après plusieurs années de croissance à deux chiffres.
Dans un contexte plus général de craintes sur l'ampleur et les conséquences d'une éventuelle récession américaine et de désaffection vis-à-vis des valeurs petites et moyennes, notamment les plus cycliques d'entre elles, la perspective d'un ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires cette année pèse sur le cours de Bourse.
Depuis le début de l'année, les cours de Bourse de Haulotte et Manitou ont trébuché de respectivement 34% et 29%.
Sur la base de leur cours de Bourse actuel, les deux sociétés affichent des multiples cours sur bénéfice 2009 de 6,2 et 9,1 respectivement, et sont valorisées 1 à 1,3 fois leurs fonds propres.
Avant de retrouver des niveaux de valorisation plus élevés qui refléteront leurs perspectives de croissance futures, Manitou et Haulotte vont devoir démontrer qu'ils sont en mesure de protéger leurs marges et leur génération de cash dans un contexte conjoncturel beaucoup moins favorable, avant de retrouver les faveurs de la Bourse.
Pour les deux groupes, un moyen de relever le niveau de leur marge opérationnelle est de poursuivre l'élargissement de leur gamme, de développer la base installée et les opérations de maintenance pour s'assurer une plus grande part de revenus récurrents et d'étendre leurs opérations industrielles et commerciales dans les pays émergents pour capter à la fois un moyen de réduire leurs coûts et de tirer parti du développement des marchés locaux de la construction, de la manutention industrielle et de l'équipement agricol.
Sur ces différents plans, Haulotte devrait être en mesure d'agir plus rapidement que Manitou en concentrant ses efforts sur une gamme des produits plus réduite.
-Jocelyn Jovène, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 40; jocelyn.jovene@dowjones.com
(END) Dow Jones Newswires
March 04, 2008 10:34 ET (15:34 GMT)
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