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Message d'origine à la discussion |
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Par easy |
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PLUS: EdF EN à la recherche du courant porteur |
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| Posté le 25/02/2008 à 18h18 |
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Jocelyn Jovène, DOW JONES NEWSWIRES PARIS (Dow Jones)--Pris dans la récente tempête boursière, EdF Energies Nouvelles a subi le même sort que ses pairs, et s'est vu délaissé par les investisseurs qui se méfient des valorisations élevées atteintes par les producteurs d'énergies renouvelables, alors que la croissance des bénéfices n'est pas toujours au rendez-vous.
Mais les perspectives dévoilées par le groupe lors de la publication de ses résultats annuels montrent que ce jugement a peut-être été hâtif, et qu'EdF EN retrouve aujourd'hui des niveaux de valorisation un peu plus attrayants par rapport à ses comparables.
Le français a vu son résultat brut d'exploitation progresser de 46% l'an dernier, contre une hausse de seulement 1% pour le leader mondial de l'éolien, Iberdrola Renovables.
EdF EN a réitéré lundi son objectif d'un excédent brut d'exploitation de plus de 200 millions d'euros en 2008, contre 134,3 millions d'euros en 2007, et devrait afficher une hausse d'au moins 25% du résultat net cette année, sur la base des indications données par ses dirigeants - même si le groupe insiste sur le fait que cela ne constitue pas une prévision officielle.
Le groupe met aussi en avant une politique d'investissement mieux maîtrisée que celle de ses concurrents. EdF EN emploie généralement 20% de fonds propres par projet de parc d'éoliennes et 80% de financement bancaire, ce qui lui permet d'autofinancer les fonds propres mobilisés pour chaque projet.
Grâce à cette politique d'investissement relativement prudente, EdF EN affiche un taux de distribution de ses résultats de 30% environ contre un taux proche de 20% pour l'espagnol, tandis que Theolia, en plein démarrage et de taille plus modeste, ne distribue pas encore de dividende.
EdF EN sait aussi se positionner sur des créneaux porteurs, en intensifiant ses investissements dans l'énergie solaire, et en se lançant dans les énergies renouvelables "réparties", ou produites sur leur lieu de consommation - un marché dont le potentiel est présenté comme "colossal" par les dirigeants d'EdF EN, en raison des économies d'énergie que permettent ces technologies.
Du coup, même si à 29,5 fois le résultat prévu en 2009, la valorisation d'EdF EN est digne d'une valeur de forte croissance, elle tient la comparaison face au ratio de 33,6 attribué à Iberdrola Renovables ou de 43,2 pour Babcok & Brown Wind Partners, qui bénéficient d'une prime liée leur plus grande taille - sans parler du PER de 56,4 de Theolia, dont les projets dans l'éolien commencent tout juste à produire des bénéfices.
-Jocelyn Jovène, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 40; jocelyn.jovene@dowjones.com
(END) Dow Jones Newswires
February 25, 2008 12:08 ET (17:08 GMT)
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