Que se passe-t-il avec le Libor 3 mois ? Communément, il évolue en sympathie avec le niveau du taux directeur et du swap OIS 3 mois (une mesure des anticipations de la politique de taux de la Fed). Ce n’est pas le cas actuellement (Cf. graphique 1).





Habituellement, la montée de l’écart de taux entre Libor et OIS est liée à une dégradation de la situation économique et financière (Cf. graphique 2). Ce n’est pas le cas aujourd’hui.





Quelle explication peut-on alors proposer ? Ce n’est pas très facile à faire. Les pistes à chercher sont peut-être du côté d’une émission plus importante de bons du Trésor, qui pousse les taux d’intérêt correspondants à la hausse. L’explication ne semble toutefois que partielle. Dans tous les cas, la question essentielle est de savoir si cet élargissement de l’écart de taux Libor-OIS est durable ou pas. En cas de réponse positive, cela pourrait avoir un impact sur le rythme de remontée du taux directeur.

 Hervé Goulletquer, stratégiste pour la Banque Postale AM