Espace OPCVM

AOF - Tous droits réservés.

Le risque a été favorisé depuis le début du mois, souligne le dernier Corporate Credit Market Snapshot de Muzinich &Co. Les actions américaines ont connu un plus haut et tant le High Yield que les Loans ont enregistré de solides performances. Les obligations d'Etat de bonne qualité telles que les Treasuries, les Gilts et les Bunds se sont mal comportées entrainant dans leur sillage les obligations Investment grade. Ce sentiment en faveur du risque est remarquable au vue des faibles nouvelles macroéconomiques et des ternes publications de résultats des sociétés, estime le gérant.


Les nouvelles du côté des Etats-Unis sont mitigées. Les demandes d'emploi sont à la hausse alors que l'inflation se révèle plus basse que prévue. Quant à l'Europe, son économie s'est contractée au premier trimestre et demeure en récession. La saison des résultats des sociétés se termine. Les résultats sont corrects mais davantage en raison d'un contrôle important des dépenses et d'une faible inflation, que d'une croissance du chiffre d'affaires.

Depuis le début du mois, le marché a enregistré un gros volume d'émissions. Les sociétés continuent de refinancer à des taux bas leur dette existante. Les souscriptions nettes dans la classe d'actif (High Yield et Loans) quoique positives ont été moins soutenues que lors des semaines précédentes, observe Muzinich &Co.

Le gérant pense que les éléments techniques sont devenus moins puissants ces dernières semaines même s'ils continuent à guider le marché. Les émissions sont en voie de connaitre un record mensuel alors que les entrées nettes sont plus mesurées. Les ETF ont enregistré des sorties qui ont été contrebalancées par des souscriptions nettes dans les fonds à gestion active. Il apparait que les investisseurs souhaitent bénéficier d'une gestion active à ces niveaux de spreads.

Au cours de l'été les volumes d'émission devraient ralentir et redonner de bons éléments techniques au marché, précise Muzinich &Co. L'environnement devrait entrainer une performance autour du coupon avec des marchés guidés par le volume des émissions et le niveau des entrées nettes dans la classe d'actif.

Publié le 21 Mai 2013 - 17h27

2013 Agence Option Finance (AOF) - Tous droits de reproduction réservés par AOF. AOF collecte ses données auprès des sources qu'elle considère les plus sûres. Toutefois, le lecteur reste seul responsable de leur interprétation et de l'utilisation des informations mises à sa disposition. Ainsi le lecteur devra tenir AOF et ses contributeurs indemnes de toute réclamation résultant de cette utilisation. Agence Option Finance (AOF) est une marque du groupe Option Finance