La rareté des obligations étaye l'opinion positive de Generali Investments sur le crédit
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(AOF) - Vincent Chaigneau, directeur de la recherche de Generali Investments explique qua sa surpondération sur les marchés du crédit et sur les obligations Investment Grade, en particulier, est largement basée sur la rareté attendue des obligations en fin d'année. En effet explique-t-il, les grandes entreprises ont déjà emprunté au cours de la première partie de l'année pour constituer des réserves de liquidités et ne souhaitent pas émettre davantage d'obligations, car il est coûteux de conserver des liquidités improductives dans leur bilan, l'Euribor 3 mois se négociant à -0,5 %.
Entre-temps, les achats de la BCE ont quelque peu ralenti mais restent importants, aux alentours de 10 milliards d'euros par mois.
Generali Investments pense donc qu'il ne restera pas beaucoup d'obligations pour les investisseurs privés qui sont plutôt enclins à acheter du crédit pour son portage associé à son nouveau statut d'outil de politique monétaire.
Le gérant prévoit que ce phénomène va s'aggraver dans les prochaines semaines pour deux raisons.
Premièrement, la saison des rapports commence, ce qui signifie que les émissions vont ralentir. En effet, dans les semaines précédant les résultats, les entreprises ne peuvent pas accéder au marché obligataire.
Deuxièmement, dans dix jours, la BCE pourrait déjà annoncer une augmentation de son programme PEPP ou au moins annoncer une expansion de ce programme en décembre. Cela signifie que la BCE restera un acheteur important d'obligations d'entreprises pendant plus longtemps.
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