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Dans son point de vue mensuel, ING IM pose une véritable question. Etant donné qu'en 2011, les bénéfices mondiaux ont affiché une croissance honorable de 12% . . . et les marchés d'actions mondiaux ont perdu du terrain. Qu'à l'inverse, les bénéfices des entreprises se sont révélés inférieurs aux attentes en janvier . . . et que les investisseurs ont été friands d'actions. On peut dès lors se demander si les bénéfices ont encore de l'importance ?


À long terme, les bénéfices sont la seule chose qui importe, souligne le gérant. Toutefois, il est de plus en plus évident que les périodes durant lesquelles les marchés sont surtout influencés par d'autres facteurs deviennent plus longues et plus nombreuses. Et les raisons d'un regain d'intérêt pour les indicateurs macro réside d'une part dans les problématiques de stabilité financière, des politiques monétaires encore inconnues jusqu'ici et par une corrélation accrue entre les actions et la macro. Tous ces indicateurs ont mené les marchés en 2011.

Mais durant les premières semaines de janvier, la situation s'est complètement inversée. Les revirements de tendance ne sont pas inhabituels en janvier, mais cette année, le glissement est très marqué dans une perspective historique : les valeurs gagnantes de 2011 sont malmenées, tandis que les cours des perdants de l'année passée montent en flèche. Une telle situation n'est semble t elle liée une fois de plus qu'a des indicateurs macro moins mauvais que prévus.

Quoiqu'il en soit, pour ING IM, cette tendance ne devrait pas se poursuivre sur l'année. « Les actions devraient malgré tout mieux performer que les obligations en 2012, car le sentiment de crise sera probablement moins dominant lorsque les investisseurs commenceront à considérer que les 'grands travaux sont en cours' dans la zone euro. Dans un tel contexte, les investisseurs s'intéressant à nouveau à la croissance des bénéfices et des dividendes seront probablement récompensé ».

Publié le 27 Janvier 2012 - 17h11

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