Jupiter AM préconise "un retour aux fondamentaux" sur les actions européennes
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Les marchés européens ont dans l'ensemble plutôt bien performés ces 12 derniers mois, malgré une zone euro sous pression et une baisse de la demande dans les pays émergents, eux-mêmes aux prises avec la faiblesse de leurs monnaies. Selon Jupiter AM, cela est en partie dû à la perspective de la mise en place des mesures de détentes monétaires annoncées par la Banque Centrale Européenne, mais aussi à l'amélioration des chiffres économiques et de la confiance dans une reprise mondiale.
Néanmoins, il existe toujours des risques, plus particulièrement liés à des problèmes structurels encore non résolus et auxquels la région fait face. Ainsi, durant les 12 derniers mois, ce sont les entreprises ayant les bilans les plus faibles qui ont le mieux performé.
Par exemple, les valeurs financières de moins bonne qualité et les entreprises lourdement endettées de l'Europe périphérique, alors que le genre de valeurs de bonne qualité dans lesquelles Jupiter AM préfère investir a été en queue de peloton.
Qui plus est, sur le long terme, il est évident que la majeure partie des rendements des investisseurs provient de la transformation de la croissance des bénéfices en dividendes. L'impact de l'augmentation des multiples est négligeable.
Selon Jupiter AM, cela veut surtout dire que beaucoup de l'exubérance récente pourrait être en partie juste du bruit de marché et donc éphémère, à moins que les bénéfices de ces entreprises commencent à s'améliorer significativement. Là où les bénéfices sont décevants, il faut se préparer à voir les cours baisser significativement.
Quand les actions les plus risquées entraînent le marché vers le haut, il est tentant de vouloir suivre la tendance et de se laisser porter par le momentum.
Dans cet environnement, Jupiter AM estime que la meilleure stratégie est de rester discipliné, d'investir à long terme et de rester concentré sur la recherche d'entreprises de bonne qualité au juste prix, plus particulièrement celles dont nous estimons qu'elles sont bien positionnées pour tirer partie de l'amélioration continue des pays occidentaux et qui peuvent se targuer d'une croissance des bénéfices forte et visible, en cohérence avec leurs cours.
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