Eric Larchevêque

Pouvez-vous présenter TBSO et sa mission ?
TBSO est une entreprise qui développe des technologies dans les domaines de l’intelligence artificielle et de la fintech au service des entrepreneurs et des investisseurs. Notre constat de départ est simple : nous évoluons aujourd’hui dans un environnement marqué par une forte incertitude. L’intelligence artificielle bouleverse de nombreux secteurs, les enjeux liés à la dette publique, à l’inflation ou encore à la préservation du patrimoine préoccupent de plus en plus de personnes.
Dans ce contexte, notre mission est d’apporter des outils concrets qui permettent aux individus de mieux entreprendre, de prendre des décisions plus éclairées et de mieux protéger leur épargne grâce à une diversification intelligente de leurs investissements.

Comment cette mission se traduit-elle concrètement ?
Nous nous appuyons sur deux marques principales qui portent deux promesses fortes.
La première est SKL, qui s’adresse aux entrepreneurs. La seconde est NVST, une société sœur que nous prévoyons d’acquérir dans le cadre de l’opération en cours et qui est destinée aux investisseurs particuliers.
À travers ces deux plateformes, nous proposons des outils technologiques et des services conçus pour accompagner nos utilisateurs dans leurs décisions et leur permettre de mieux entreprendre ou de mieux investir.

Pouvez-vous donner un exemple concret des services proposés ?
Prenons l’exemple de SKL. Cette plateforme est destinée aux dirigeants de PME, aux indépendants, aux artisans et, plus largement, à tous les entrepreneurs.
Chaque jour, un entrepreneur est confronté à de nombreuses interrogations : comment recruter, trouver de nouveaux clients, améliorer ses ventes, gérer une difficulté opérationnelle ou prendre une décision stratégique. SKL répond à ces besoins grâce à une plateforme qui centralise un volume important de connaissances entrepreneuriales.  
Nous avons constitué une communauté d’une quarantaine d’experts couvrant une vingtaine de domaines différents. Les utilisateurs peuvent leur poser des questions et obtenir des réponses adaptées à leurs problématiques. En parallèle, nous avons développé un système d’intelligence artificielle entraîné sur ce vaste corpus de savoir entrepreneurial, qui agit comme un véritable copilote et accompagne les entrepreneurs dans leurs décisions quotidiennes.
L’objectif est très concret : aider les entrepreneurs à développer leur activité et à générer davantage de croissance.

Et pour les investisseurs particuliers ?
Avec NVST, l’approche repose avant tout sur l’éducation financière pour que l’investisseur sache prendre ses décisions de manière autonome.
Nous estimons qu’il est essentiel de comprendre les actifs avant d’investir. La plateforme a donc vocation à expliquer les différentes classes d’actifs afin de permettre aux investisseurs de prendre des décisions éclairées.
Nous proposons également des opportunités d’investissement dans des actifs alternatifs encore peu connus du grand public. Cela peut concerner l’or physique, les cryptoactifs comme le Bitcoin, les catalogues musicaux ou encore certains actifs de collection comme les cartes Pokémon.
Notre ambition est d’élargir le champ des possibilités d’investissement afin de favoriser une meilleure diversification de l’épargne des Français, au-delà des placements traditionnels.

Quels sont les objectifs de l’augmentation de capital actuellement en cours et dont la période de souscription est ouverte jusqu'au 10 juin 2026 inclus?
Nous souhaitons lever jusqu’à 8 millions d’euros.
La répartition prévue des fonds est très claire. Environ 30 % seront consacrés à l’acquisition d’NVST SAS. La moitié des montants levés sera investie dans le développement technologique afin d’accélérer la construction de notre plateforme NVST et de nos solutions OPENSKL. Enfin, 20 % seront dédiés aux actions marketing et à l’acquisition de nouveaux utilisateurs afin d’accroître la visibilité de nos offres.

Pourquoi avoir retenu un prix de souscription présentant une décote par rapport au cours de Bourse ?
La décote est d’environ 30 %, ce qui reste relativement classique pour ce type d’opération.
Il faut rappeler que la société présente aujourd’hui un flottant extrêmement réduit, proche de 2 %, ce qui limite fortement la liquidité du titre.
Dans ces conditions, le cours de Bourse ne reflète pas nécessairement la valeur réelle de l’entreprise. Nous avons donc souhaité fixer un prix attractif pour les investisseurs tout en restant cohérent avec la réalité économique et les fondamentaux de la société.
Depuis la reprise de Tayninh et sa transformation en TBSO, nous avons profondément restructuré l’entreprise, redéfini ses activités et construit une nouvelle feuille de route stratégique. Le prix retenu de 2,70 euros nous semble aujourd’hui représenter fidèlement la valeur actuelle de l’entreprise.

Quel sera l’impact de l’opération pour les actionnaires existants ?
Le flottant actuel est de seulement 2,3 % dont il y a en réalité très peu d’actionnaires existants en dehors des fondateurs et investisseurs de la première heure de TBSO. Je suis le 1er actionnaire et me suis engagé fortement dans le succès de cette opération.
L’un des objectifs de l’augmentation de capital est précisément d’augmenter significativement ce flottant afin qu’il puisse atteindre environ 14 %, ce qui devrait améliorer considérablement la liquidité du titre.



Pourquoi avoir supprimé le droit préférentiel de souscription (DPS) pour les actionnaires historiques ?
Les opérations avec maintien du DPS sont généralement plus complexes et moins accessibles pour le grand public.
Compte tenu de la très faible taille du flottant et du volume limité des échanges, nous considérons que cette opération s’apparente davantage à une nouvelle ouverture du capital, proche dans son esprit d’une introduction en Bourse, qu’à une augmentation de capital classique.
La suppression du DPS ne prive toutefois pas les actionnaires historiques de leur possibilité de participer à l’opération. Ils peuvent naturellement souscrire dans les mêmes conditions que les autres investisseurs. Je participerai moi-même de façon significative à cette levée de fonds.

Justement, comment interpréter votre engagement financier dans l’opération pouvant atteindre 75% de l’opération ?
Cet engagement traduit avant tout un fort alignement d’intérêts entre le principal actionnaire et les autres investisseurs.
Je me suis engagé, dans les mêmes conditions financières, à souscrire un minimum de 3,8 millions d’euros et je pourrais aller jusqu’à 6 millions d’euros. Cela représente une part très importante de l’opération et garantit son bon déroulement.
Au-delà de l’aspect financier, c’est surtout un signal de confiance. J’investis dans les mêmes conditions que les autres actionnaires et je démontre ainsi ma conviction dans le projet, dans son potentiel et dans les conditions de cette opération.

Quels indicateurs permettront de mesurer le succès du plan de développement ?
Nous suivrons avant tout deux indicateurs fondamentaux : le chiffre d’affaires et la rentabilité.
Ce sont les critères les plus pertinents pour évaluer la création de valeur d’une entreprise. Les objectifs que nous avons définis à horizon 2028 seront donc évalués principalement à travers ces deux dimensions.

Vous visez plus de 10 millions d’euros de chiffre d’affaires et plus de 20 % de marge d’exploitation en 2028. Sur quelles hypothèses repose cette ambition ?
Notre objectif repose essentiellement sur un doublement du chiffre d’affaires à périmètre constant entre 2026 et 2028.
Nous prévoyons de réaliser environ 5 millions d’euros de chiffre d’affaires cette année, avec SKL et NVST, et près de 80 % de cet objectif est déjà sécurisé. Nous sommes donc confiants dans notre capacité à dépasser ce niveau.
La croissance attendue sur les deux prochaines années s’appuie principalement sur le développement commercial de nos produits existants et sur les investissements marketing qui seront financés grâce à cette levée de fonds.

Quelle est votre stratégie dans l’intelligence artificielle et quels sont vos avantages concurrentiels ?
Dans l’univers de l’IA, il est très difficile de garantir durablement une avance technologique, car les innovations se succèdent extrêmement rapidement.
Notre principal avantage réside dans la donnée et dans le savoir accumulé au sein de SKL. Nous avons construit au fil du temps une véritable bibliothèque de connaissances entrepreneuriales composée de dizaines de milliers de contenus spécialisés.
Cette base de connaissances constitue un actif unique qui permet à nos modèles d’intelligence artificielle de fournir des réponses particulièrement pertinentes et adaptées aux problématiques des entrepreneurs.
Au-delà de la technologie elle-même, qui repose notamment sur notre infrastructure OPENSKL, cette richesse de contenu représente une barrière à l’entrée importante et un actif stratégique difficilement reproductible.

Et dans la fintech ?
L’enjeu majeur consiste à construire une plateforme capable de gérer plusieurs classes d’actifs, notamment des actifs alternatifs, dans un cadre réglementaire parfaitement conforme.
L’obtention des différents agréments nécessaires représente un travail considérable et constitue également une barrière à l’entrée significative. Contrairement à la technologie, qui peut être rapidement imitée ou dépassée, les exigences réglementaires demeurent un avantage compétitif durable.
C’est cet actif réglementaire défensif que nous sommes en train de bâtir pour la plateforme NVST.

Que se passerait-il en cas de souscription partielle de l’augmentation de capital ?
Dans le scénario le plus défavorable, où aucun investisseur extérieur ne participerait à l’opération, ma souscription permettrait malgré tout de sécuriser environ 6 millions d’euros.
Entre 6 et 8 millions d’euros, nous disposons des moyens nécessaires pour exécuter notre feuille de route. Les objectifs de développement de TBSO ne seraient donc pas remis en cause.
Quoi qu’il arrive, nous continuerons à créer de la valeur et à développer l’entreprise.

D’autres opérations de financement sont-elles envisagées ?
Nous sommes aujourd’hui totalement concentrés sur cette opération et aucune autre levée de fonds n’est prévue à ce stade.
Toutefois, comme toute entreprise technologique en croissance, nous nous réservons la possibilité de revenir sur les marchés financiers à l’avenir si cela s’avère pertinent pour accélérer notre développement.

Quel regard portez-vous sur l’évolution récente du cours de Bourse ?
Il faut être prudent dans l’interprétation du cours actuel.
Avec un flottant aussi faible, une liquidité limitée et un mode de cotation en double fixing, les variations du titre sont difficiles à analyser et ne reflètent pas nécessairement la réalité économique de l’entreprise.
L’un des objectifs majeurs de cette opération est précisément de recréer un véritable flottant et de redonner de la profondeur au marché. C’est à partir de là que la trajectoire boursière de TBSO pourra réellement être observée et analysée de manière pertinente. Nous allons également passer en cotation en continu.

Quels sont aujourd’hui les principaux risques identifiés pour l’entreprise ?
Le premier risque est un risque d’exécution. Nous disposons déjà de produits opérationnels, mais nous devons encore franchir de nombreuses étapes en matière de développement technologique, de déploiement commercial et d’obtention d’autorisations réglementaires.
La réussite du projet dépend donc directement de notre capacité à exécuter correctement cette feuille de route.
Le deuxième risque concerne la dépendance à certains dirigeants clés, et notamment à ma personne en tant qu’actionnaire de référence et représentant de l’entreprise. C’est une des raisons pour lesquelles j’ai décidé d’être engagé à 100% dans TBSO et de ramener NVST dans le périmètre du Groupe.
Enfin, un troisième risque est lié à l’obtention des agréments réglementaires nécessaires au développement de notre plateforme d’investissement. Les évolutions réglementaires européennes ou les contraintes imposées par les autorités de marché constituent des facteurs externes que nous ne maîtrisons pas entièrement.

Un dernier mot pour conclure ?
Au cours de ma carrière d’entrepreneur, j’ai connu des succès comme des échecs. J’ai toujours considéré qu’une aventure boursière représentait l’une des formes les plus abouties de l’entrepreneuriat.
Aujourd’hui, je suis particulièrement heureux et fier d’ouvrir ce nouveau chapitre avec TBSO. Quelle que soit l’issue de l’opération, je suis pleinement engagé dans cette aventure et je suis convaincu du potentiel du projet.
Pour moi, être coté en Bourse était un objectif de longue date. Aujourd’hui, cet objectif est devenu une réalité et j’aborde cette nouvelle étape avec beaucoup d’enthousiasme et de détermination.

Consultez la fiche transactionnelle Achat/Vente de TBSO (FR0000063307) sur le site easybourse.com. Titre éligible au PEA et au PEA PME.


AVERTISSEMENT

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