Arrow Electronics : L'electronique au service de l'industrie

Publié le 14/01/2015 - 17h58

La société américaine Arrow Electronics, créée en 1946, d’une capitalisation de 5.3 milliards de dollars est un fournisseur de produits, services et solutions pour les utilisateurs de composants électroniques ainsi que de solutions informatiques d'entreprise. La société traite avec des clients industriels et commerciaux en tant que partenaire de la chaîne d'approvisionnement.

La clientèle de la Société se compose de grands groupes internationaux à l'image de LG, IBM ou encore Samsung. Le panel de client est très large, du fabricant de biens de consommation jusqu'à l'équipement industriel (tels que les machines-outils ou encore la robotique).
La société intervient dans la chaine de fabrication de nombreux secteurs à l'image de l’industrie des télécommunications, de l'automobile et des transports, de l'aérospatiale et de la défense ou encore l'industrie médicale.



Les deux activités principales se répartissent comme tel :

1) Global components :
Activité qui a pour but principal, la distribution de composants et de services à destination de l’industrie électronique. Toute sorte de produits sont ainsi proposés (Amplificateurs, composants audio, batteries, LED ou encore des microprocesseurs).

2) Computing solutions :
Cette activité offre un large panel de solutions informatiques à ses clients, grâce à des outils et technologies de pointe. La société développe ainsi des solutions de stockage, de gestion et d’analyse de données ainsi que de mise en place d’infrastructure informatiques.

La société distribue ses produits dans plus de 85 pays, avec plus de 50% du chiffre d’affaires réalisé aux États-Unis et 18.8% en Asie avec un chiffre d'affaires global qui atteint 21.35 milliards de dollars au terme du dernier exercice clôturé.


Finance :

Les niveaux de valorisation sont intéressants (PER de 10.2x sur les estimés 2014 et valeur d’entreprise sur chiffre d’affaires de 0.32x).
Depuis la crise de 2009, l’activité du groupe croit régulièrement. Les analystes couvrant le dossier anticipent que la société atteindra les 25 milliards de dollars de revenus en 2016 (contre 21.3 milliards au cours de la dernière fiscale clôturée).
Les investisseurs en quête de dividendes seront déçus d’apprendre que la société n’a toujours pas prévu une politique de distribution pour ses actionnaires. Elle préfère en effet réinvestir le résultat dégagé dans le développement de nouveau produits et services (R&D).
La société a cependant effectué de nombreuses opérations de rachat d’actions qui s’élèvent à environ 1.2 milliard de dollars depuis 2010.


Dernière publication du 3ème trimestre (29 Octobre 2014) :

Le revenu net de 140 millions de dollars et le chiffre d’affaires de 5.6 milliards, donnent raison aux analystes les plus optimistes (publication dans le haut de la fourchette).
Les guidances pour le quatrième trimestre mettent en avant un chiffre d’affaires global qui devrait être compris entre 6.1 et 6.5 milliards de dollars. Le bénéfice net par action ainsi généré serait compris entre 1.75 et 1.87 dollar.

La prochaine publication est attendue le 5 février prochain pour le bilan de l’année 2014, au cours de laquelle les analystes anticipent une hausse du chiffre d'affaires de l'ordre de 4% (22.7 milliards attendu), et un bénéfice net en progression de 38% (553 millions de dollars). A l'horizon 2016, la progression de l'activité devrait permettre d'atteindre les 25 milliards de dollars de revenus.


Points forts :
- Activité diversifiée au sein d’un large secteur d’activité et de clients.
- Niveaux de valorisation très attractifs
- Récentes publications encourageantes
- Clients renommés


En conclusion, l’investissement dans une société comme Arrow Electronics permet de bénéficier d’une exposition Nord-Américaine ainsi qu’Asiatique dans l’industrie informatique et électronique. Les faibles niveaux de valorisation permettent d’identifier un point d’entrée intéressant sur le titre américain, avec un objectif de cours à 12 mois situé sur la zone des 70 dollars (+15%). La solidité du business-model ainsi que les bénéfices régulièrement revus à la hausse renforcent notre opinion positive sur la valeur.


La société représente une cible de choix pour un investissement à moyen terme et fait partie de notre présélection dans le cadre du portefeuille Investisseur PEA. Afin de connaître nos futurs arbitrages, abonnez-vous à l'un de nos portefeuilles et recevez toutes nos opérations par mail en temps réel.

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