WENDEL : Toujours bloqué sous 47 EUR

Publié le 13/01/2010 - 11h14

Les sociétés holding ne sortent pas indemnes de la crise qui a secoué les marchés. Leurs participations cotées ont fait vaciller leurs comptes, plombés par des provisions pour dépréciation d’actifs. Pour Wendel, un poids supplémentaire, hérité de l’aventure Saint-Gobain a pesé sur ses cours. Fortement endetté, le holding a du œuvrer pour restructurer son passif. La priorité du groupe ces derniers mois était d’accroitre sa marge de manœuvre financière, pour préparer le « renouveau ».

Une nouvelle année commence et avec elle, les opérations de capital-investissement semblent reprendre. Récemment, Wendel, associé à deux investisseurs allemands, a annoncé son intention de procéder à un investissement de 250 millions d'euros dans une grosse PME allemande, via une société ad hoc Spac (Special Purpose Acquisition Company) baptisée Helikos. Une coquille vide cotée en Bourse et qui permettra de lever les fonds nécessaires à l’opération. Si "Helikos" ne procède pas à l'acquisition prévue avant deux ans, la société sera dissoute.

Sur les marchés, l’annonce de cette opération n’a pas suscité l’enthousiasme. Les niveaux atteints par le titre ont sans doute gelé les initiatives. Car la décote du titre s’est nettement réduite. Les cours ont triplé depuis le creux de mars 2009 pour revenir aux niveaux de septembre 2008. Ce faisant, le titre a renoué avec un trend haussier, réintégré ses moyennes à 20 et 50 semaines et atteint un premier retracement de la baisse de 2007/2009 à 46 EUR. L’obstacle s’annonce difficile à conquérir, d’autant plus que les indicateurs ont rebroussé chemin, signifiant ici la faiblesse du consensus haussier. Les chartistes souligneront également le point de convergence d’une grande oblique baissière qui relie tous les sommets depuis 2007 et de la moyenne à 100 semaines. Autant d’éléments techniques qui hypothèquent pour l’heure un signal haussier et suggèrent une possible correction.

A court terme, un sommet se dessine sous 47 EUR, suscitant un pull back sur la moyenne à 20 jour à 43/ 42,80 EUR. Le support résiste mais on peut s’interroger sur sa pertinence. Car la configuration présente des signes d’affaiblissement : simple pull back ou phase de distribution ? Une rupture des 43 EUR lèverait le doute et entrainerait une baisse plus conséquente sur 38 EUR. Un rebond sur 43 EUR permettra de revenir au contact des 47 EUR, mais il faudra des arguments plus convaincants pour en espérer un dépassement.

La prudence s’impose sous 47 EUR. Les plus actifs pourront se positionner à la vente sous ce seuil et renforcer en cas de rupture des 43 EUR. Seul un dépassement des 47 EUR modifierait la donne et pourrait relancer la dynamique haussière.

Surveillance : En surveillance. Surveiller la sortie du range 38 / 46.88.