AKZO NOBEL : Pourrait sortir de sa réserve

Publié le 09/02/2011 - 08h56

La première entreprise de peintures et de revêtements au monde veut accélérer sa croissance dans les pays émergents. Après la construction d'une nouvelle unité de production de 90 millions d'euros au Brésil où elle entend doubler son chiffre d’affaires à moyen terme, la société néerlandaise vient d’annoncer l'ouverture d'une nouvelle usine d'enduits en Inde. En attendant ces relais de croissance, le groupe devrait bénéficier d’un marché domestique dynamique selon le VNCI (qui regroupe les principaux acteurs du secteur aux Pays-Bas) qui anticipe « des volumes de production identiques à ceux de 2010, lesquels sont proches des niveaux record de 2007. ». L’exercice 2010 a été marqué par une belle dynamique de croissance. Le groupe a atteint au deuxième trimestre son objectif de marge d’Ebitda 2011. Les chiffres des ventes du dernier trimestre sont attendus le 17 février prochain. Morgan Stanley reste confiant sur ce dossier qu’il considère « comme l'un des plus sous-valorisés parmi ses pairs ». Le courtier réitère son opinion « surpondérer » et son objectif de cours de 58 EUR. Sur les marchés, le titre n’a pas beaucoup évolué ces dernières semaines. La faute à une importante zone de résistance à 47 EUR qui s’impose depuis 2009. A long terme, un grand triangle ascendant est en cours sous ce seuil avec comme point de soutien la moyenne à 50 semaines.   A plus court terme, notre objectif de hausse est atteint et l’étau se resserre entre 45 et 47 EUR. Les indicateurs sont neutres et la volatilité se réduit très nettement. On apprécie ce type de configuration qui précède souvent des accélérations de tendance. A quelques jours de la publication des chiffres 2010, le titre mérite donc une surveillance accrue. Un dépassement des 47 EUR marquerait l’amorce d’une accélération haussière dont les objectifs ressortent à 50 et 54 EUR. Avec un PER de 13,9, le titre reste l’un des moins chers du secteur. On peut encore se positionner dans le range à la faveur d’un retour sur 45 EUR. On renforce sur signal, surtout les volumes reprennent de l’ampleur. Sur ce dossier, on peut s’autoriser un stop sous 44 EUR.

Surveillance : En surveillance. Surveiller la sortie du range 45 / 47.