VIRBAC : Un potentiel à moyen terme

Publié le 18/04/2011 - 09h40

La valeur Virbac maintient un nouveau cap haussier et résiste aux plus pessimistes malgré des niveaux de valorisation qui commencent à se faire ressentir. L’année 2010 aura été marquée par une forte progression des volumes, soit une croissance de plus de 22% du chiffre d’affaires annuel, portée notamment par son segment animaux de compagnie. Le résultat net est ressorti 9.3% au-dessus des attentes du consensus.
 
La valeur du spécialiste des produits vétérinaires reste plébiscitée par les analystes pour ses qualités fondamentales avec une situation bilancielle nette de dette et des perspectives de croissance encore conséquentes. Ces dernières devraient se renforcer grâce au lancement de nouveaux produits sur le marché européen cette année. L’abandon du projet de rassemblement des filiales de santé animale Merial et Intervet/Schering-Plough par Sanofi et Merck aura certes été une opportunité en moins pour Virbac, mais le groupe poursuit ses opérations de croissance externe avec l'acquisition récente du colombien Synthesis ou le rachat d'une licence produit en Afrique du Sud. Le groupe aurait laissé entendre qu’il souhaiterait également continuer de procéder à des acquisitions ciblées, notamment en Asie et en Australie.
 
Techniquement, c’est un impressionnant palmarès de +85% que l’on observe sur 2010. Or le titre, valorisé désormais 17 fois son BNA, a corrigé depuis janvier dernier et semble entamer une phase de consolidation entre les bornes 106.85 EUR et 130 EUR. A plus court terme, les cours ont débuté une nouvelle impulsion haussière en direction de la borne haute de ce même range. Le franchissement de la moyenne mobile à 100 jours confirme ces nouvelles velléités haussières. Les 117.48 EUR laissent désormais un nouveau point d’entrée sur le titre à moyen terme. Ce niveau coïncide à une zone de tension qui avait entraînée fin 2010 une nette impulsion de 11% en direction des plus hauts historiques.
 
Dans ce contexte, on pourra se positionner dès à présent à l'achat sur la valeur, avec les 121.3 EUR comme premier objectif, puis 130 EUR à plus longue échéance. Un enfoncement des 116.9 EUR, point de passage de la moyenne mobile à 20 jours, invaliderait le scénario haussier.

Achat : Positive au dessus de 116.9 avec comme objectif 130.