PHILIPS KON : Retour aux sources

Publié le 12/05/2011 - 09h46

 Le groupe néerlandais redessine les contours de son activité. La centenaire, initialement tournée vers la santé et l’éclairage est aujourd’hui assimilé à l’electronique grand public notamment les téléviseurs. Mais Philips ne parvient plus à suivre la cadence imposée par la concurrence asiatique dans un contexte de baisse de la demande.
Le groupe a tranché lors de la publication de ses résultats trimestriels, en-deçà des attentes  ; la télévision, autrefois au coeur de son activité est en recul constant et la perte opérationnelle a atteint 106 millions d’euros au premier trimestre. L’avenir de la télévision se fera « presque » sans Philips qui a cédé le contrôle de son activité au groupe hongkongais TPV Technology en créant une co-entreprise dont il ne détient que 30%.
 
Côté management, le groupe néerlandais a « changé » de président le 1er avril. Le nouvel homme fort, Frans van Houten, revient après trois ans d’absence au sein de la société.

C’est en faisant un retour en arrière que Philips construit son avenir.  Le groupe qui a su prendre très tôt le virage des juteux marchés des équipements médicaux à domicile et des LED (il a réalisé une cinquantaine d'investissements dans des pays en croissance) entend se développer encore davantage dans ces deux domaines Dans l’électronique grand public («Consumer Lifestyle»), le « son »  résiste aux concurrents asiatiques, tandis que dans le « petit électroménager »,  Philips mise sur le bien-être et des niches à forte valeur ajoutée avec de francs succès commerciaux.

Cette réorganisation séduit les marchés, mais prendra du temps. De plus, le groupe « anticipe des difficultés en 2011 en raison de l'impact de la catastrophe au Japon au niveau du chiffre d'affaires et la chaîne de production ».
 
Partagés, les investisseurs restent sur la réserve. Ces annonces ont au moins eu le mérite d’enrayer la spirale baissière engagée en début d’année. Sur un an, le titre affiche la seconde plus mauvaise performance de l’AEX 25.
Techniquement, la tendance de fond est baissière et solidement encadrée par un canal baissier dont la borne basse est testée à 20 EUR. Les indicateurs survendus se reprennent et tendent à conforter la zone de soutien actuelle.
A court terme, l’évolution du titre au cours des dernières semaines se résume dans un bandeau entre 20 et 20,7 EUR (moyenne mobile à 20 semaines). Une divergence haussière se profile tandis que la volatilité est extrêmement étroite et les volumes inférieurs au volume moyen quotidien.

Un dépassement des 20,7 EUR sortirait le titre de cette zone de congestion et suggèrerait l’amorce d’une vague de rattrapage vers 21,3 et 22,85 EUR minimum. Le stop de protection sera initialement fixé sous 20 EUR.
 
Au moment de la publication de cette analyse, la société Surperformance éditrice du site Internet Zonebourse.com détenait une position de 193 titres acquis à un prix moyen de 22,76 euros le 30/03/2011.

Achat : Positive au dessus de 20 avec comme objectif 22.85.