BRUNEL : Un titre hollandais à découvrir

Publié le 25/05/2011 - 09h19

Le groupe Brunel International est une entreprise hollandaise spécialisée dans le conseil et le placement de salariés. Concurrent des groupes Adecco, Manpower et Randstadt, l’entreprise est très peu connue dans l’hexagone car plus de 92% des activités du groupe sont localisées aux Pays-Bas et en Allemagne.

Lorsque l’on étudie les fondamentaux du groupe, on ne peut que constater la solidité financière et la bonne rentabilité du groupe, qui sont accompagnées de perspectives encourageantes.

Le chiffre d’affaires qui est relativement stable depuis 2008 devrait progresser de plus de 50% d’ici la fin d’année 2013 ; même constat sur les marges d’exploitation qui sont estimées à plus de 8 % pour 2013 alors que pour l’exercice 2010 elles dépassaient timidement les 5%.

Depuis Novembre, on note également des révisions à la hausse du BNA de l’entreprise pour 2011 et 2012 de la part du consensus d’analystes Reuters. Celui-ci s’établit à 1.08 pour l’exercice clos, alors qu’en 2013 il devrait atteindre 2.86.  50% de ces bénéfices sont versés sous forme de dividendes aux actionnaires.
Seul point noir au tableau, l’entreprise se paie 0.85 fois son chiffre d’affaires alors que la moyenne de ses concurrents se situe à proximité des 0.40. Le groupe serait-il survalorisé ?
 
Techniquement, la tendance hebdomadaire est clairement haussière depuis plus de 2 ans. Après un passage à vide entre Avril et Novembre 2010, le titre retrouve une belle orientation soutenue par sa moyenne mobile à 20 semaines. Ce sont les 35 EUR qu’il faudra suivre sur une échéance hebdomadaire, niveau qui fait office actuellement de zone de résistance.

Sur une échelle de temps journalière, on note un repli des cours depuis quelques séances et l’échec au franchissement des 35 EUR. Les 2 tentatives n’ont pas permis au titre de s’affranchir de cette grosse zone de résistance. Depuis, les moyennes mobiles 20 et 50 jours ont été cassées et le titre revient sur un important support situé à 31.30 EUR coïncidant avec la moyenne mobile à 100 jours. Précisons que dans ce mouvement baissier un Gap a été ouvert le 16 mai et qu’il correspond à  un détachement de dividende.

Le récent repli semble opportun pour revenir à l’achat sur ce titre et ouvrir une ligne en portefeuille au-dessus des 31.30 EUR. Le premier objectif étant situé sur les plus hauts annuels à proximité des 35 EUR qui sont également des plus hauts historiques. Notre scénario haussier sera invalidé sous les 29.80 EUR.

Achat : Positive au dessus de 31.3 avec comme objectif 35.