« Gestion du sursaut de volatilité : nous avons su prendre des mesures par anticipation »

La volatilité a connu une envolée particulièrement hors norme au début du mois de Février ? En particulier, l’indice VIX qui mesure la volatilité sur le marché actions américain en se basant sur l’évolution du S&P 500 est passé de 13,5 au début du mois à 50,3 en séance le mardi 6 février, pour redescendre à près de...

Lire la suite

« Nous investissons dans les actions suivant une certaine répartition géographique »

Vous affichez un engouement certain pour les actions en ce début d’année, au point d’augmenter leur part de manière conséquente dans votre allocation ? En ce début d’année, notre scenario économique et financier est propice à la prise de risque. Comme c’est le cas depuis plusieurs mois, le segment des actions est clairement notre principal moteur de...

Lire la suite

« SAP, ProSieben, Orange, Royal Dutch Shell, BNP Paribas : nous nous efforçons de sélectionner des valeurs sûres »

Pouvez-vous nous décrire brièvement sur quelle idée maitresse repose le fonds Edmond de Rothschild Fund - Income Europe ? Le fonds Edmond de Rothschild Fund - Income Europe est un fonds patrimonial au profil défensif qui s’adresse aux investisseurs à la recherche d’un revenu régulier dans un contexte de taux particulièrement bas. Il faut aller jusqu’à une...

Lire la suite

« Suède, Finlande, Danemark, Norvège : l?appétit des investisseurs pour les actions des pays nordiques est grandissant »

En quoi consiste l’univers d’investissement du fonds Parvest Equity Nordic Small Cap ? L’univers d’investissement se compose de small et mid caps de quatre principaux pays nordiques, la Suède, la Finlande, la Norvège et le Danemark. Cet univers représente environ 360 milliards d’euros répartis entre 600 valeurs. Quels sont les principaux filtres que vous utilisez dans votre...

Lire la suite

« Notre objectif est d'offrir à nos clients le choix le plus large possible de sous-jacents »

Bank Vontobel Europe AG a lancé début 2017 une gamme de produits de bourse sur Euronext Paris. Quels sont vos objectifs en entrant sur le marché français ? Vontobel est un acteur reconnu en matière de produits structurés en Europe. Nous avons une part de marché de 26% en Suisse et sommes dans les cinq premiers émetteurs pour ce type produits en Allemagne. Au cours des deux...

Lire la suite

« Nous avons choisi un nouvel horaire pour attirer une clientèle active »

Le salon Actionaria se tient jeudi 23 et vendredi 24 novembre au Palais des Congrès de Paris. Pourquoi avez-vous choisi de placer cet événement en semaine plutôt que vendredi-samedi comme lors des éditions précédentes ? Nous fêtons cette année les 20 ans d'Actionaria et nous avons à coeur, comme chaque année, de renouveler ce grand rendez-vous de l'investissement en...

Lire la suite

« Les bénéfices des petites et moyennes valeurs européennes sont encore en dessous de leur niveau de 2007 »

Depuis le début de l'année les petites et moyennes valeurs européennes font beaucoup mieux que les grandes capitalisations en termes de performance boursière (+22% contre 12% en moyenne pour les large cap). Qu'est-ce qui explique cette surperformance ? Plusieurs facteurs expliquent cette surperformance. Historiquement les small & mid cap se comportent bien en période de reprise économique, tant...

Lire la suite

« Solocal, Technicolor, Vallourec, Korian : cap sur les valeurs décotées et cycliques en France pour les 12 prochains mois »

Vous avez depuis peu repris les rênes du fonds FF France. Comment expliquer le changement de la stratégie d’investissement sur ce fonds ? Dans un contexte ou la gestion active doit de plus en plus faire des preuves, une des façons d’ajouter de la valeur à long-terme est d’avoir une gestion beaucoup plus active et sans contrainte. Cela implique un « active money » (somme des paris...

Lire la suite

« Notre produit pour l'arrêt des saignements s'adresse à un large éventail de chirurgies »

Présentez-nous Biom'Up, nouvelle 'medtech' à faire son entrée sur le marché d'Euronext Paris… Biom'up est une société lyonnaise spécialisée dans l'hémostase, c'est-à-dire l'arrêt des saignements lors d'interventions chirurgicales. Il s'agit d'abord d'un enjeu médical, pour les patients et les chirurgiens, mais aussi d'un enjeu économique pour les...

Lire la suite

« Adeunis : nous sommes en mesure de proposer des produits avec un excellent rapport qualité-prix, adaptés à la demande »

Pourriez-vous en quelques mots, assez simplement, nous décrire les activités d'Adeunis ? Quels sont les apports concrets de vos produits pour vos clients ? Adeunis est une société qui conçoit, fabrique, et vend des objets connectés. Ce métier est appliqué à deux activités principales : la communication audio professionnelle avec la marque Vokkero, et les produits et...

Lire la suite

« Angela Merkel a surtout géré l'héritage de Schröder en matière économique »

Alors qu'Angela Merkel vient d'être réélue pour un quatrième mandat, vous dénoncez le manque de réformes économiques en Allemagne depuis dix ans. Pouvez-vous préciser votre pensée ? Angela Merkel a surtout géré l'héritage de Schröder qui avait réalisé au début des années 2000 des réformes d'envergure - les fameuses lois...

Lire la suite

« Code du travail: le gouvernement est allé aux limites de ce que peut accepter le corps social »

Que retenez-vous de la réforme du Code du Travail dévoilée la semaine dernière, ces fameuses ordonnances censées libérer les énergies dès le début du quinquennat d'Emmanuel Macron ? C'est une réforme qui va clairement dans le sens d'une plus grande souplesse pour les entreprises. Il y a des mesures pour les TPE/PME, d'autres pour les grands groupes. Ce n'est ni une...

Lire la suite

« Bilendi, April, Balta : trois valeurs françaises prometteuses sur lesquelles nous nous sommes récemment positionnés »

Didier Roman, vous gérez le fonds Tocqueville PME, quel regard portez-vous sur le parcours effectué par les petites et moyennes valeurs européennes depuis le début de l’année ? Le premier semestre s’est caractérisé par une remarquable performance du segment des petites et moyennes valeurs européennes. Les indices small et mid caps ont gagné 13% en Belgique, 15% en...

Lire la suite

« Banques européennes : deux principaux points seront à surveiller au second semestre »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du secteur bancaire européen depuis le début de l’année ? Nous avons pu observer de réels progrès dans l’assainissement des acteurs fragiles sans mettre à contribution les porteurs de dette senior. Cela a notamment été le cas de Monte Paschi en Italie ou encore de Banco Popular en Espagne. D’aucuns critiquent cet...

Lire la suite

« Marché des ETF : engouement grandissant pour les actions européennes »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du marché des ETF depuis le début de l’année ? On observe clairement une accélération de la collecte nette des ETF que ce soit aux Etats-Unis ou en Europe. La progression se situe entre 15% et 20%, contre 10% à 15% les années précédentes. Si l’on considère le marché dans son entier le montant global...

Lire la suite

« BCE : nous voyons deux hausses de taux en 2018 »

Que retenez-vous de la conférence donnée par Mario Draghi ce jeudi 20 juillet à la suite de la réunion du Conseil des gouverneurs ? En substance, les propos tenus lors de la conférence de ce jeudi n’ont pas été surprenants. A la suite du discours fait à Sintra laissant transparaitre l’idée qu’à la rentrée il y aurait un ajustement de la politique...

Lire la suite

« Nous identifions deux principaux risques pour la surperformance des petites et moyennes valeurs européennes »

Quel bilan faites-vous de la performance des petites et moyennes valeurs européennes sur le premier semestre de l’année ? Nous avons un bilan positif des petites et moyennes valeurs sur la première partie de l’année. L’indice MSCI Europe small caps ressort en hausse de 10,5%, contre 7% MSCI large caps total returns. La performance est-elle homogène ou a-t-on des discriminations fortes...

Lire la suite

« Marché des actions européen : nous sommes surpondérés sur la construction, l'industrie, les banques »

Quel regard portez-vous sur l’évolution des marchés financiers ce premier semestre de l’année ? Nous avons assisté à un bon premier semestre pour les investisseurs. La plupart des classes d’actifs ont progressé. Quasiment tous les grands marchés actions ont terminé à fin juin sur une note positive. Dans la sphère obligataire, les subordonnées...

Lire la suite

« Fed, BCE, BoJ : quels impacts attendre de ces grandes banques centrales sur les marchés financiers »

Quel regard portez-vous à ce jour sur les valorisations des marchés financiers ? La plupart des marchés financiers se caractérisent par des valorisations très tendues. Les raisons de cet état des lieux sont multiples. En premier lieu les perspectives de croissance ont été révisées à la hausse en particulier pour l’Europe, le Japon et la Chine....

Lire la suite

« Obligations à haut rendement : sur 10 ans, la qualité des émetteurs en Europe n'a jamais été aussi élevée »

Quel regard portez-vous sur le marché des obligations d’entreprises européennes à haut rendement (dites high yield) ? Sur un historique de 10 ans, la qualité des émetteurs du marché n’a jamais été aussi élevée. La note moyenne du segment est de BB, qui correspond à la meilleure note que l’on puisse trouver dans le high yield. Ainsi, si le taux de...

Lire la suite

« Une attention particulière est requise à l'égard des « fonds à risque modéré » »

Dans le cadre d’un processus de sélection de fonds, une attention particulière doit être faite à l’égard des « fonds à risque modéré ». Qu’entend-t-on par-là ? Un fonds à risque modéré est un fonds mixte à la fois exposé à la classe d’actifs actions et à la classe d'actifs obligations. Il a...

Lire la suite

« Comment apprécier la "tracking error" d'un fonds ? »

Une bonne sélection de fonds implique une bonne appréhension de la « tracking error ». Qu’est ce que cela signifie ? On entend par « tracking error » l’écart type des rendements relatifs annualisé. C’est une mesure de risque utilisée pour analyser les fonds de gestion active. Elle permet notamment de déterminer quels sont les fonds qui ont un comportement...

Lire la suite

« Marché des ETF : les dernières grandes tendances de création et d'utilisation en Europe »

Quel regard portez-vous sur l’évolution des flux sur le marché des ETF européen depuis le début de l’année ? Où en est-on en termes de collecte nette ? En termes d’encours ? A fin mai 2017, les encours sont en forte progression, de +19% depuis le début de l’année à 682 milliards de dollars. Cette croissance est particulièrement forte sur ces cinq...

Lire la suite

« Le marché va encore se faire un peu peur cet été »

Quel regard portez-vous à ce jour sur l’évolution des actions européennes ? Malgré les tensions palpables ces derniers jours, nous sommes convaincus que plusieurs aspects positifs jouent en faveur d’une poursuite du rallye des actions européennes pour le reste de l’année. Tout d’abord, le rattrapage économique et boursier en Europe. Ensuite, la bonne orientation des...

Lire la suite

« Actions européennes : nous mettons l'accent sur les dépenses militaires et nous évitons l'automobile »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du marché des actions européen ces derniers mois ? Le marché des actions européen s’est réveillé à la fin de l’année dernière, un peu à la surprise générale, sous l’impulsion d’une nette amélioration de l’environnement économique et financier et des thèmes...

Lire la suite

« Régulation financière en Europe : il est possible que nous ayons touché le fond »

Jeudi 21 juin, l'EIFR organisait la 10ème édition de ses rendez-vous de la régulation financière et de la conformité. Il ressort de ce rendez-vous une certaine inflexion de la part de la Commission européenne et des régulateurs pour intégrer plus de cohérence entre les différents silos de la régulation financière... Il y a effectivement une amorce de prise...

Lire la suite

« Faut-il désormais vendre les actions européennes ? »

Selon vous nous dénotons un véritable retour de la confiance sur les marchés financiers justifié par deux grands facteurs exceptionnels. Quels sont-ils ? Le premier facteur a trait au redémarrage du cycle des affaires au niveau mondial à la fin du deuxième trimestre 2016. Ce cycle est reparti quasiment partout dans le monde. Sur les 190 pays sur lesquels le FMI fait des prévisions,...

Lire la suite

« Pourquoi l'Italie est aujourd'hui le principal risque européen pour la zone euro »

D’aucuns estiment que l’Italie constitue aujourd’hui la principale zone d’ombre de la zone euro. Qu’en pensez-vous ? Je pense que c’est une réalité. L’économie italienne est sujette à une véritable problématique en termes de croissance. Depuis quinze ans, la conjoncture économique en Italie est médiocre. En particulier la productivité...

Lire la suite

« La sélection de fonds suppose l'intégration de grandes considérations macroéconomiques »

La sélection de fonds suppose l’intégration de grandes considérations macroéconomiques. De quelle manière cette intégration se fait-elle vous concernant ? Au sein de La Banque Postale Asset Management, les grandes lignes macroéconomiques sont discutées au sein d’un comité d’investissement qui se réunit sur un rythme mensuel. Nous avons alors pour mission...

Lire la suite

« Sélection de fonds : comment optimiser le couple rendement-risque »

Une approche intéressante à avoir dans la construction d’un portefeuille de fonds est l’approche cœur-satellite… Quelle est sa principale finalité ? L’objectif principal d’une telle approche de construction de portefeuille est d’optimiser le couple rendement-risque. Quelles différences fondamentales existe-t-il entre les deux composantes cœur-satellite ? Les...

Lire la suite

« ETF Lyxor : la collecte nette depuis le début de l'année s'élève à 5,6 milliards d'euros »

Depuis cette année Lyxor est numéro deux en Europe en tant que pourvoyeur d’ETF en termes d’encours et de volume. Comment justifiez-vous une telle position ? La position de leader de Lyxor se justifie probablement par son rôle pionnier sur ce marché. Nous avons lancé l’ETF Cac 40 en 2001. Elle s’explique également par le fait que nous avons su nous doter rapidement...

Lire la suite

« Nous voyons trois risques systémiques sur les marchés d'ici la fin de l'année »

La volatilité des marchés est particulièrement faible en ce moment. Comment l’expliquez-vous ? Nous avons assisté depuis le début de l’année à une baisse des risques à court et moyen terme. En début d’année, deux menaces importantes avaient été intégrées par les marchés. Une première menace au niveau...

Lire la suite

« Quatre facteurs pourraient pousser la BCE à sortir rapidement de son statu quo »

Que retenez-vous de la dernière réunion du Conseil des gouverneurs et de la conférence de presse de Mario Draghi ? Ce qui ressort est assez consensuel. Mario Draghi a entériné une vision économique majoritairement admise, à savoir une amélioration de la conjoncture dans l’ensemble de la zone euro. Parallèlement, il a confirmé l’absence de poussées...

Lire la suite

« BCE : nous ne voyons pas d'intervention sur les taux avant 2019 »

Quel regard portez-vous sur l’évolution des politiques monétaires conduites par la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne ? Les deux banques centrales s’inscrivent dans un processus de normalisation lent et progressif, même si la Fed se situe à un stade plus avancé que la BCE. Des rendez-vous phares sont programmés ce mois-ci...

Lire la suite

« La performance d'un fonds ne doit pas être le résultat d'un seul pari »

Une étape charnière du processus de sélection de fonds est l’étude des performances passées ? Qu’est-ce que cet exercice suppose comme préalable ? Le préalable nécessaire est la détermination d’une période significative de la vie du fonds, de manière à relever le cas échéant des modifications importantes survenues dans son...

Lire la suite

« Comment bien appréhender les risques dans la sélection d'un fonds ? »

Une démarche cruciale dans la sélection de fonds est celle de déterminer les risques associés aux classes d’actifs et d’évaluer sa sensibilité en tant qu’investisseur... Comment mesurer ces risques ? Il existe plusieurs mesures du risque. Celle qui est la plus utilisée a trait à la volatilité, autrement dit à la dispersion des performances dans le...

Lire la suite

« Les banques européennes pourraient encore gagner 10% d'ici la fin de l'année »

Quel regard portez-vous sur l’état de santé du secteur bancaire européen ? Cela dépend de quelle maladie nous considérons. Avant la crise, nous pensions faire face à des banques européennes en très bonne santé. Nous avons cependant découvert par la suite que le secteur bancaire européen souffrait de sérieuses maladies en particulier parce trop de...

Lire la suite

« L'investissement au beau fixe grâce au programme d'Emmanuel Macron : le plus fort taux de progression attendu pour 2018 depuis 10 ans »

Vous avez présenté mercredi 17 mai le baromètre Euler Hermes 2017 sur l’investissement et la trésorerie des entreprises. A cet occasion, vous avez amenés à exposer votre vue macroéconomique de la situation. Quels principaux enseignements sont à retenir ? En premier lieu, afin de mieux appréhender la situation actuelle, nous avons été amenés à...

Lire la suite

« Zone euro : nous préférons la dette du Portugal plutôt que celle de la France ou de l'Allemagne »

En quoi consiste la thématique de votre fonds Amundi Obligations Internationales ? Le fonds est investi dans les obligations internationales entendues au sens large : dette souveraine, dette corporate, dette émergente et devises. C’est un fonds non couvert contre le risque de change. Ainsi, plus l’euro aura vocation à baisser, plus la performance absolue du fonds sera stimulée indépendamment de...

Lire la suite

« Le Cac 40 pourrait descendre à 5000 points avant de remonter sous l'impulsion de l'alliance franco-allemande »

Quel regard portez-vous sur l’évolution du marché des actions français ces dernières semaines ? En particulier comment interprétez-vous la quasi-stagnation de ce marché qui prévaut depuis la désignation d’Emmanuel Macron comme nouveau président ? La période qui a précédé les élections présidentielles s’est...

Lire la suite