BULL : Victime de la crise

Publié le 31/12/2008 - 10h05

Comme de nombreuses actions du compartiment B, l’action du spécialiste des systèmes informatiques subit la crise de liquidité des gérants, ce pourquoi son cours de bourse flirte avec ses plus bas historiques de 2002. A cette époque les perspectives étaient floues, le business model n’avait pas été remodelé et la conjoncture était aussi défavorable qu’aujourd’hui dans ce secteur.

Que fait donc BULL à un cours de 1.15 EUR alors que la société s’est spécialisée dans les services, avec des perspectives solides et des produits innovants. Les analystes d’Oddo ont d’ailleurs spécifié en novembre dernier que l’entreprise était mieux armée pour affronter la crise « grâce à un portefeuille de plus grande qualité et la forte réduction des dépenses d’investissement.» Aussi maintiennent-ils leur recommandation d’achat sur le titre avec un objectif de 3.8 EUR soit un gain potentiel de plus de 200% par rapport aux cours actuels…
Sans parler du fait que le géant informatique américain HP était prêt à payer 7.5 EUR par titre il y a un an et demi, ou encore que l’addition de la trésorerie au déficit net reportable du groupe représente plus de 2.5 EUR par titre...

Graphiquement, la tendance est baissière dans toutes les unités de temps et les indicateurs techniques flirtent avec leurs niveaux de survente historique à long terme. En données journalières, l’augmentation des volumes lors des dernières séances nous a interpellé. Il se pourrait que le titre soit prisonnier d’un « selling climax » ou ventes paniques auquel cas nous serions dans une phase finale d’accélération baissière avant un rebond technique d’ampleur.

Dans le cadre de ce scénario spéculatif, on pourra passer à l’achat sur les cours actuels, quitte à renforcer la position vers 1.1 EUR. A moyen terme, il parait aussi intéressant d’ouvrir des positions à l’achat pour les renforcer une fois le retournement de tendance court terme effectué. Le premier objectif est situé dans la zone des 1.4 EUR. Un stop de protection pourra ensuite être placé au-dessous du seuil psychologique des 1 EUR.

Achat : Positive au dessus de 1 avec comme objectif 1.4.